دیرش ضمنی سهام و مازاد بازده سهام: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 11، دوره 9، شماره 35، تیر 1397، صفحه 243-258   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

افسانه سروش یار^{* 1}؛ حسین کاظمی گورتی²

¹گروه حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد اصفهان (خوراسگان)، اصفهان، ایران

²دانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد اصفهان (خوراسگان)، اصفهان، ایران

چکیده

هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر عامل صرف ارزش و عامل دیرش ضمنی سهام بر مازاد بازده سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. جهت آزمون فرضیه‌های پژوهش از مدل فاما- فرنچ (1993) استفاده شده است. از آنجا که شواهد به دست آمده از پژوهش‌های پیشین بیانگر ارتباط زمانبندی جریان‌های نقدی شرکت و صرف ارزش می‌باشد، در این پژوهش ابتدا تأثیر عامل صرف ارزش بر مازاد بازده سهام (مانند مدل سه عاملی فاما- فرنچ) مورد بررسی قرار گرفته و سپس دیرش ضمنی سهام، جایگزین صرف ارزش در این مدل سه عاملی شده و برازش می‌گردد. جامعه آماری، شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماری، شامل 145 شرکت طی سال‌های 1387 تا 1395 است که به روش حذف سیستماتیک انتخاب گردیده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که عامل دیرش ضمنی سهام و نیز صرف ارزش سهام هر دو تأثیری مثبت و معنی‌دار بر مازاد بازده سهام دارند.

کلیدواژه‌ها

دیرش ضمنی سهام؛ صرف ارزش سهام؛ مازاد بازده سهام؛ مدل فاما- فرنچ

مراجع