ارائه الگویی برای قیمت گذاری اوراق سلف موازی نفتی بر اساس مدل قیمت گذاری اختیار معامله بلک شولز

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 15، دوره 9، شماره 36، مهر 1397، صفحه 323-337   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

حامد نجفی^{* 1}؛ قاسم نیکجو²؛ کامران سلمانی³

¹کارشناس ارشد علوم اقتصادی، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران

²دانشجوی دکترای اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران.

³کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران

چکیده

امروزه انژری به­عنوان بخش پیشران اقتصاد ایران، از جایگاه مناسب و ویژه­ای برای سرمایه­گذاری برخوردار است. پیش­بینی حدود 150 میلیارد دلار سرمایه­گذاری در بخش انرژی طی برنامه پنجم، یک سیستم بانکی و مالی پویا و همچنین یک اقتصاد مالی و پولی مدرن را می­طلبد که می­تواند این منابع را مدیریت و تأمین کند. البته انجام این رویکرد مستلزم رفع موانع قانونی و اصلاح قراردادها است. در حقیقت تأمین مالی در صنعت نفت طی سال­های اخیر با چالش­های جدی روبه­رو شده است. از سوی دیگر سرمایه­گذاری در میادین مشترک نفتی و گازی ضروری و اجتناب­ناپذیر است. به­همین جهت وزارت نفت با طراحی قرارداد جدیدی که به اوراق سلف موازی نفتی شهرت یافته درصدد جمع آوری وجوه مورد نیاز است. این قرارداد قرارداد سلف موازی استاندارد به­همراه دو اختیار در قالب شرط ضمن عقد است. در این مقاله با نگاهی به طرح پیشنهادی وزارت نفت ضمن ارائه الگویی برای قیمت­گذاری بهینه و مناسب برای اوراق سلف موازی نفتی بر اساس مدل علمی قیمت­گذاری اختیار معامله بلک­شولز، الگوی ریاضی متناسب برای انجام آن نیز تشریح  و درنهایت نیز پیشنهاد می­گردد تا بر اساس این الگو تحقیقات تجربی و آماری برای تخمین مناسب قیمت­های حدی این اوراق صورت گیرد.

کلیدواژه‌ها

اوراق سلف موازی نفتی؛ قیمت گذاری؛ اختیار معامله بلک-شولز؛ تأمین مالی؛ صنعت نفت

مراجع