انتخاب پرتفوی با داده‌های فرکانس بالا: الویت های ریسک گریزی نسبی ثابت و اثرنقدینگی

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 9، دوره 10، شماره 38، فروردین 1398، صفحه 180-214   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

محمد فیروزدهقان¹؛ هادی سعیدی²؛ شعبان محمدی^{* 3}؛ قاسم الهی⁴

¹کارشناس ارشد حسابداری،دانشگاه آزاد قزوین،ایران، تهران.

²استادیار گروه حسابداری، واحد شیروان، دانشگاه آزاد اسلامی، شیروان، ایران

³کارشناس ارشد حسابداری، موسسه آموزش عالی حکیم نظامی قوچان،قوچان، ایران

⁴استادیار گروه اقتصاد، واحد شیروان، دانشگاه آزاد اسلامی، شیروان، ایران

چکیده

پژوهش حاضر روش انتخاب پرتفوی جدید را ارائه می­دهد. در این چارچوب سرمایه‌گذار با    الویت­های ریسک گریزی نسبی ثابت، دو هدف افزایش مطلوبیت مورد انتظار و کاهش عدم نقدینگی مورد انتظار پرتفوی را دنبال می‌کند. مطلوبیت ریسک گریزی نسبی ثابت با استفاده از نوسان واقعی پرتفوی، عدم تقارن واقعی، کشیدگی واقعی نمودارها و عدم نقدینگی پرتفوی با استفاده از نرخ عدم نقدینگی اندازه‌گیری شد. ازاین‌رو امکان انتخاب مستقیم گزینه‌های موردنظر سرمایه‌گذار در فضای دوبعدی مطلوبیت/ نقدینگی مورد انتظار فراهم می‌گردد. این پژوهش با استفاده از داده‌های فرکانس بالا روی مجموعه‌ای شامل 40 سهم از بورس اوراق بهادار تهران از سال1389 تا 1395 با استفاده از نرم‌افزار متلب تجزیه‌وتحلیل شد و روش های تجدید زمان برای همزمانی معاملات روزانه مورد استفاده قرار گرفت. با توجه به بازده عملکرد پرتفوی و نقدینگی مورد انتظار نسبت به حداقل واریانس و پرتفوی وزنی یکسان، قدرت پوشش این مدل مورد بررسی قرارگرفته است. نتایج نشان می‌دهد در سطوح ناسازگار متفاوت ریسک، مطلوبیت نقدینگی پرتفوی مورد انتظار کاملاً رقابتی بوده و ازنظر سودمندی، نقدینگی و مطلوبیت مورد انتظار، نسبت به معیار پایه، متناسب به نظر می‌رسد.

کلیدواژه‌ها

انتخاب پرتفوی؛ داده‌های فرکانس بالا؛ الویت های ریسک گریزی نسبی ثابت

مراجع