بررسی رفتار بازده و ریسک بیت کوین درمقایسه با بازارهای طلا، ارز و بورس با رویکرد مدل های GJR-GARCH و گارچ آستانه

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 7، دوره 10، شماره 40، مهر 1398، صفحه 152-168   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسنده

محمد صالحی فر^*

گروه مدیریت مالی، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.

چکیده

در این مقاله به بررسی بازدهی و ریسک معاملات بیت­کوین در مقایسه با سایر بازارهای رقیب مانند ارز (دلارویورو)، بورس و طلا (قراردادهای آتی طلا و سکه بهار آزادی) پرداختیم. بدین منظور داده­های مربوط به قیمت روزانه بیت­کوین، شاخص بورس اوراق بهادار تهران، نرخ بازار آزاد دلار/ریال، نرخ بازار آزاد یورو/ریال، سکه بهار آزادی و قراردادهای آتی طلا را طی 5سال (از 28/6/1392 لغایت 27/6/1397) جمع­آوری کرده­ایم. بااستفاده از آزمون ریشه واحد دیکی-فولر، مدل تک متغیره جی­جِی­آرگارچ، گارچ آستانه و ضریب همبستگی اسپیرمن به بررسی فرضیه­های پژوهش پرداختیم. یافته­های پژوهش نشان می­دهند که اگرچه بازده و ریسک بیت­کوین نسبت به سایر فرصت­های سرمایه­گذاری مانند ارز، طلا، سکه و بورس در داخل کشور به طور قابل ملاحظه­ای بیشتر است، اما نمی­توان رفتار آن را ازنظر ریسک و بازدهی با بازارهای رقیب مرتبط دانست. همچنین برخلاف سایر دارایی­ها، در معاملات بیت­کوین اثر اخبار مثبت بیشتر از اخبار منفی است. درنهایت فرضیه دایربرگ (2016) مبنی بر اینکه بیت کوین چیزی بین طلا و ارز است، مورد تایید قرار نمی­گیرد.

کلیدواژه‌ها

بیت کوین؛ مدل گارچ؛ بازده؛ ریسک

مراجع