طراحی و تبین مدل نقد شوندگی سهام با توان رقابت بازار محصول براساس رویکرد تطبیقی مدل اقتصادسنجی و منطق فازی

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 4، دوره 11، شماره 45، دی 1399، صفحه 76-100   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

حسن حیدری سلطان ابادی¹؛ حسین پناهیان^{* 2}

¹گروه حسابداری ،واحدکاشان،دانشگاه آزاد اسلامی ، کاشان ، ایران

²گروه حسابداری ،واحد کاشان ، دانشگاه آزاد اسلامی ، کاشان ، ایران

چکیده

یکی از ریسک های مربوط به سهام شرکت، نقد شوندگی سهام است. سهام دارای نقد شوندگی بالا برای سهامداران و سرمایه گذاران جذاب بوده و تقاضای آن را افزایش می دهد.نقد‌شوندگی سهام به عنوان یکی از معیارهای موثر بر کارایی بازار، به خصوص به لحاظ اطلاعاتی است و به شکل گسترده در بررسی عوامل موثر بر ارایه اطلاعات مفید به کار گرفته می شود. در این پژوهش به طراحی و تبین مدل نقد‌شوندگی سهام با توجه به مولفه رقابت محصول پرداخته شد. برای انتخاب نمونه، تمام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1386 تا سال 1397 بررسی شده است .ده متغیر اصلی تاثیرگذار بر نقد‌شوندگی وارد مدل پژوهش شدند و فرضیه‌های پژوهش با استفاده از مدل رگرسیونی مورد آزمون قرار گرفت، سپس از طریق آموزش و یادگیری در شبکه عصبی فازی که یک روش پژوهش تحلیلی- ریاضی است، مدل نقدشوندگی سهام ارائه گردید. پیش‌بینی حاصل از شبکه عصبی فازی بدلیل روش جستجوی فراگیر از دقت بالایی برخوردار و مدل نهایی با ضریب تعیین تعدیل شده 77 درصد تائید گردید. بر اساس نتایج بدست آمده، نقدشوندگی به پنج عامل تاثیرگذار شامل بازده سهام، اندازه شرکت، فرصت سرمایه گذاری، شاخص هرفیندال هیرشمن، شاخص لرنر بستگی دارد.

کلیدواژه‌ها

نقدشوندگی سهام؛ رقابت بازار؛ منطق فازی

مراجع

1. اسلامی بیدگلی، غلامرضا، تهرانی، رضا و زهرا شیرازیان. (1384). بررسی رابطه میان عملکرد شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر اساس سه شاخص ترینر، جنسن و شارپ با اندازه (ارزش بازاری) و نقدشوندگی آنها. تحقیقات مالی، شماره 19، صص 3- 24.
2. خواجوی و همکاران (1393). بررسی اثرهای رقابت در بازار محصول بر مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله مدیریت مالی و تامین مالی ،شماره3، صص 133-119
3. سرکانیان، جواد، راعی، رضا و سعید فلاح­پور. (1394). بررسی رابطه بین نقدشوندگی با بازده سهام در بازار سهام ایران. چشم‌انداز مدیریت مالی، شماره 11، صص 26 ـ 9.
4. فتحی، نسرین، امیر حسینی، زهرا و حیدر محمدزاده سالطه. (۱۳۹۲). بررسی تاثیر نقدشوندگی سهام بر بازده سهام و ارزش شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دومین همایش ملی علوم مدیریت نوین، گرگان، موسسه آموزش عالی غیرانتفاعی حکیم جرجانی. قابل دسترس در:

 https://www.civilica.com/Paper-CMMS02-CMMS02_079.html

5. کاظم نژاد و همکاران (1396).بررسی رابطه تعاملی بین رقابت در بازار محصول و سرمایه‌گذاری در پژوهش و توسعه با بازده سهام. پایان نامه کارشناسی ارشد . دانشگاه مرودشت
6. کاظمی، حسین و عباس حیدری. (1391). رابطه بین نقد شوندگی سهام و فرصت‌های سرمایه گذاری. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار (مطالعات مالی)،  دوره5، شماره  16، صص 29-39.                                             
7. کریمی امیرکیاسری، امیر، ترمه قاضیانی، سیدمحمد، نعمتی قاضیانی، محمدرضا و نوید انصاری ارده. (۱۳۹۴). تاثیر اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام و نقدشوندگی بر مازاد بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران. اولین کنفرانس بین المللی حسابداری، مدیریت و نوآوری در کسب و کار، گیلان، موسسه پویندگان اندیشه های نو و شهرداری صومعه سرا، مجتمع فرهنگی و هنری فارابی اداره فرهنگ و ارشاد.
8. گجراتی، دمودار. (1391). مبانی اقتصادسنجی. ترجمه حمید ابریشمی. جلد دوم، چاپ هشتم، تهران، انتشارات دانشگاه تهران.
9. لاریمی، سید جعفر، شمس، شهاب الدین و محمود یحیی زاده فر. (1389). بررسی رابطه نقدشوندگی با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات مالی دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، دوره 12، شماره 29، صص 111- 128.
10. نادری، سامان و پیمان ایمانزاده. (۱۳۹۶). بررسی رابطه بین نقدشوندگی دارایی و بازده سهام، دهمین کنفرانس بین المللی اقتصاد و مدیریت، رشت، دانشگاه آزاد اسلامی واحد رشت، قابل دسترس در:

https://www.civilica.com/Paper-ICOEM04-ICOEM04_249.html

11. یحیی زاده فر، محمود و جواد خرمدین. (1387). نقش عوامل نقد شوندگی و ریسک عدم نقد شوندگی بر مازاد بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 15، شماره 53، صص101-118                                                                                
12. Amihud, Y. and H.Mendelson. (1986). Asset Pricing and the Bid-ask Spread. Journal of Financial Economics, No17, Pp223-249.
13. Bortolotti Bortolotti B, De Jong F, Nicodano G, Ibolya S (2006). Privatization andStock Market Liquidity, Journal of Banking and Finance, Social ScienElectronic Publishing
14. Chang, Y.Y, Faff, R, and C-Y. Hwang. (2010). Liquidity and Stock Returns in Japan: New Evidence. Pacific Basin Finance Journal, No 18, Pp. 90 –11.
15. Cheung, W. M., Chung, R. and, S. Fung. (2015). The Effects of Stock Liquidity on Firm Value and Corporate Governance: Endogeneity and the REIT Experiment. Journal of Corporate Finance, No10, Pp. 1-
16. Datta, S., Datta, M. AND Singh, V. (2013). Product Market Power, Industry Structure and Corporate Earnings Managemen Demsetz, H. (1968). The Cost of Transacting. Quarterly Journal of Economics, No 82, Pp. 33–53.
17. Fang, V. W., Noe, T. H., & , S. Tice. (2009). Stock Market Liquidity and Firm Value. Journal of Financial Economics. No94,Pp. 150-169.
18. Hansen, Shilvia & K. Sungsul. (2013). Influence of stock liquidity to firm value in indonesian stock market. The 2013 IBEA, International Conference on Business, Economics, and Accounting,20–23 March, Bangkok – Thailand.
19. JiangF، YunbiaoMaShiB.2017. Stock liquidity and dividend payouts. Journal of Corporate Finance.19،PP. 295-314
20. Kale, J. R., & Y. C. Loon. (2011). Product Market Power and Stock Market Liquidity. Journal of Financial Markets, No 14, 376-410.
21. KONDOR .PÉTER ،  VAYANOS . DIMITRI ، Liquidity Risk and the Dynamics of Arbitrage Capital. The Journal of The americanFinanceassocition.34.PP 1139-1173
22. Khanna, N., and R. Sonti. (2004). Value Creating Stock Manipulation: Feedback Effect of Stock Prices on Firm Value. Journal of Financial Markets, No 7, Pp237–270.
23. Lam, K.S.K., Tam, L.H.K. (2011). Liquidity and Asset Pricing: Evidence from the Hong Kong Stock Market. Journal of Banking & Finance, No 35, Pp 2217–2230.
24. Tookes, H.E. (2008). Information, Trading, and Product Market Interactions: Cross-Sectional Implications of Informed Trading. Journal of Finance, No.63, Pp.379-413.