تبیین بازده پرتفوی انرژی با استفاده از مدل پنج عاملی فاما و فرنچ

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

دوره 12، شماره 46 - شماره پیاپی 1، فروردین 1400، صفحه 269-293   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

محمد یوسفیان امیری¹؛ بابک شیرازی^{* 2}؛ علی تاجدین²؛ حسین محمدیان بیشه³

¹گروه مهندسی صنایع، دانشگاه علوم و فنون مازندران، مازندران،ایران

²گروه مهندسی صنایع، دانشگاه علوم و فنون مازندران، مازندران، ایران

³گروه مهندسی صنایع؛ دانشگاه علوم و فنون مازندران، مازندران، ایران

چکیده

سرمایه گذاری در بورس انرژی ایران یکی از روش‌های دستیابی به بازده می‌باشد. در میان مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی سرمایه‌ای یکی از مهم‌ترین ابزارهای نوین تعیین ریسک و بازده، مدل پنج عاملی فاما و فرنچ است. در این پژوهش به بررسی قدرت توضیح بازده سبد سرمایه‌گذاری متشکل از 40 شرکت فعال در بروس انرژی ایران از سال 1388 تا 1397 با استفاده از مدل پنج عاملی فاما و فرنچ پرداخته‌ایم. بدین منظور از آزمون‌های آماری F لیمر و هاسمن و روش تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره در مدل‌های سه عاملی و پنج عاملی فاما و فرنچ برای تبیین بازده پرتفوی انرژی استفاده نموده‌ایم. نتایج این تحقیق نشان می‌دهد که با افزودن دو عامل سودآوری و سرمایه‌گذاری به مدل سه عاملی ضریب تعیین از 0.85 به 0.96 افزایش می‌یابد. در میان این پنج عامل، عامل ارزش بیشترین تاثیر را بر بازده پرتفوی انرژی می‌گذارد. همچنین با افزودن عوامل بازار، ارزش و سودآوری بازده پرتفوی انرژی افزایش یافت اما عوامل اندازه و سرمایه‌گذاری ارتباط معکوسی با بازده پرتفوی انرژی داشته و باعث کاهش آن شدند.

کلیدواژه‌ها

بازده پرتفوی انرژی؛ مدل پنج عاملی فاما و فرنچ؛ بازار بورس انرژی؛ قیمت گذاری دارایی سرمایه ای

مراجع