تاثیر نسبی سخت گیری قراردادهای سرمایه گذاری دوجانبه بر رابطه بین بی ثباتی سیاسی و انتخاب مالکیت وابسته

پیشرفت های مالی و سرمایه گذاری

دوره 2، شماره 5، اسفند 1400، صفحه 112-91   

نوع مقاله: پژوهشی

شناسه دیجیتال (DOI): 10.30495/afi.2022.1947757.1079

نویسنده

مصطفی حیدری هراتمه^*

گروه اقتصاد و مدیریت، واحد نراق، دانشگاه آزاد اسلامی، نراق، ایران

چکیده

کشورهای صنعتی توسعه‌یافته از معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه برای حمایت از حقوق شرکت‌ها هنگام سرمایه‌گذاری در بازارهای نامشخص استفاده اما کشورهای درحال‌توسعه و نوظهور معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه‌ای را منعقد می‌کنند تا بتوانند سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بیشتری جذب و جهت سهم بیشتر از سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی رقابت کنند؛ لذا به دلیل اهمیت معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه و سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، پژوهش حاضر با هدف بررسی تأثیر نسبی سخت‌گیری قرارداد سرمایه‌گذاری دوجانبه بر رابطه بین بی‌ثباتی سیاسی و انتخاب مالکیت وابسته در نظر گرفته شد. طیفی از کشورهای درحال‌توسعه و تازه صنعتی شده با نمونه‌ای ۱۵۶تایی در یک دوره زمانی ۱۵ساله از سال 1383 تا 1398 با متوسط 3 سرمایه‌گذاری خارجی جدید در سال انتخاب و با استفاده از رگرسیون لجستیک زوجی مورد تجزیه‌وتحلیل قرار گرفت. نتایج نشان داد: الف) تأثیر متغیرهای بی‌ثباتی سیاسی و سخت‌گیری معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه به‌صورت غیرتعاملی معنی‌دار نبوده اما به‌صورت تعاملی با افزایش بی‌ثباتی سیاسی، معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه‌ها اقدام به معکوس کردن اولویت‌های بنگاه‌های چندملیتی جهت انتخاب مالکیت اکثریت به‌جای مالکیت اقلیت می‌نماید. ب) در سطوح بالاتر بی‌ثباتی سیاسی، سخت‌گیری بیشتر معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه احتمال افزایش انتخاب بنگاه‌های چندملیتی از سهام را افزایش می‌دهد. ج) سخت‌گیری معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه برای تعدیل رابطه بین بی‌ثباتی سیاسی و انتخاب مالکیت وابسته در کشورهای میزبان عمل می‌کند و معاهدات سرمایه‌گذاری دوجانبه سختگیرانه‌تر با افزایش بی‌ثباتی سیاسی، بنگاه‌های چندملیتی را ترغیب می‌کند تا مالکیت اکثریت را به‌جای اقلیت انتخاب کند.

کلیدواژه‌ها

قراردادهای سرمایه گذاری دو جانبه؛ بی ثباتی سیاسی؛ انتخاب مالکیت وابسته؛ سرمایه گذاری مستقیم خارجی؛ سخت گیری سرمایه گذاری مستقیم خارجی "

مراجع

Allee, T., & Peinhardt, C. (2010). Delegating Differences: Bilateral Investment Treaties and Bargaining Over Dispute Resolution Provisions. International Studies Quarterly, 54(1), 1–26.

Berger, A., Busse, M., Nunnenkamp, P., & Roy, M. (2013). Do trade and investment agreements lead to more FDI? Accounting for key provisions inside the black box. International Economics and Economic Policy, 10(2), 247–275.

Büthe, T., & Milner, H. V. (2014). Foreign Direct Investment and Institutional Diversity in Trade Agreements: Credibility, Commitment, and Economic Flows in the Developing World, 1971–2007. World Politics, 66(1), 88–122.

Chen, S.-F. S. (2008). The motives for international acquisitions: capability procurements, strategic considerations, and the role of ownership structures. Journal of International Business Studies, 39(3), 454–471.

‌Czinkota, M. R., Knight, G., Liesch, P. W., & Steen, J. (2010). Terrorism and international business: A research agenda. Journal of International Business Studies, 41(5), 826–843.

De Villa, M. A., Rajwani, T., & Lawton, T. (2015). Market entry modes in a multipolar world: Untangling the moderating effect of the political environment. International Business Review, 24(3), 419–429.

Demirbag, M., Glaister, K. W., & Tatoglu, E. (2007). Institutional and transaction cost influences on MNEs’ ownership strategies of their affiliates: Evidence from an emerging market. Journal of World Business, 42(4), 418–434.

Diermeier, D., Ericson, J., Frye, T., & Lewis, S. (1997). Credible commitment and property rights: the role of strategic interaction between political and economic actors. The political economy of property rights, 20-42.

Eden, L., & Molot, M. A. (2002). Insiders, outsiders and host country bargains. Journal of International Management, 8(4), 359–388.

Elkins, Z., Guzman, A. T., & Simmons, B. A. (2006). Competing for Capital: The Diffusion of Bilateral Investment Treaties, 1960–2000. International Organization, 60(04).

Filatotchev, I., Stephan, J., & Jindra, B. (2008). Ownership structure, strategic controls and export intensity of foreign-invested firms in transition economies. Journal of International Business Studies, 39(7), 1133–1148.

Gatignon, H., & Anderson, E. (1988). The multinational corporation's degree of control over foreign subsidiaries: An empirical test of a transaction cost explanation. JL Econ. & Org., 4, 305–336.‏

Gaur, A. S., & Lu, J. W. (2007). Ownership Strategies and Survival of Foreign Subsidiaries: Impacts of Institutional Distance and Experience. Journal of Management, 33(1), 84–110.

Globerman, S., & Shapiro, D. (2003). Governance infrastructure and US foreign direct investment. Journal of International Business Studies, 34(1), 19–39.

Hallward-Driemeier, M. (2003). Do Bilateral Investment Treaties Attract Foreign Direct Investment? Only a Bit And They Could Bite. Papers.ssrn.com.

Henisz, W. J. (2000). The institutional environment for multinational investment. Journal of Law, Economics, and Organization, 16(2), 334–364.

Henisz, W. J. (2002). Politics and international investment : measuring risks and protecting profits. E. Elgar.

Henisz, W. J., & Zelner, B. A. (2005). Legitimacy, Interest Group Pressures, and Change in Emergent Institutions: The Case of Foreign Investors and Host Country Governments. Academy of Management Review, 30(2), 361–382.

Hofstede, G. (1980). Culture’s consequences : international differences in work-related values. Sage Publications.

Holburn, G. L. F., & Zelner, B. A. (2010). Political capabilities, policy risk, and international investment strategy: evidence from the global electric power generation industry. Strategic Management Journal, 31(12), 1290–1315.

Kerner, A. (2009). Why Should I Believe You? The Costs and Consequences of Bilateral Investment Treaties. International Studies Quarterly, 53(1), 73–102.

Knack, S., & Keefer, P. (1995). Institutions and economic performance: cross-country tests using alternative institutional measures. Economics & Politics, 7(3), 207–227.

Kogut, B., & Singh, H. (1988). The Effect of National Culture on the Choice of Entry Mode. Journal of International Business Studies, 19(3), 411–432.

Li, Y., & Zahra, S. A. (2012). Formal institutions, culture, and venture capital activity: A cross-country analysis. Journal of Business Venturing, 27(1), 95–111.

Lukoianova, T. (2013). The Signaling Role of BIT Stringency for Facilitating FDI. Academy of Management Proceedings, 2013(1), 16561.

Martin, L. L. (2000). Democratic Commitments: Legislatures and International Cooperation. Princeton: Princeton University Press.

‌Meyer, K. E. (2001). Institutions, Transaction Costs, and Entry Mode Choice in Eastern Europe. Journal of International Business Studies, 32(2), 357–367.

Milner, H. V., & Keohane, R. O. (1996). Internationalization and Domestic Politics: An Introduction. Internationalization and Domestic Politics, 3–24.

Neter, J., Wasserman, W., & Kutner, M. H. (1985). Applied Linear Statistical Models. 2nd edn. Homewood, Illinois: Richard D. Irwin.

Neumayer, E., & Spess, L. (2005). Do bilateral investment treaties increase foreign direct investment to developing countries? World Development, 33(10), 1567–1585.

Pak, Y. S., & Park, Y.-R. (2004). Global Ownership Strategy of Japanese Multinational Enterprises: A Test of Internalization Theory. MIR: Management International Review, 44(1), 3–21.

Pedersen, T., & Thomsen, S. (1997). European Patterns of Corporate Ownership: A Twelve-Country Study. Journal of International Business Studies, 28(4), 759–778.

‌Peng, M. W. (2003). Institutional Transitions and Strategic Choices. Academy of Management Review, 28(2), 275–296.

Poulsen, L. (2010). The importance of BITs for foreign direct investment and political risk insurance: revisiting the evidence. In Yearbook on International Investment Law and Policy 2009-2010 .539-574. Oxford University Press.‏

Ramaswamy, K., Gomes, L., & Veliyath, R. (1998). The performance correlates of ownership control: a study of U.S. and European MNE joint ventures in India. International Business Review, 7(4), 423–441.

Sornarajah, M. (2004). The International Law on Foreign Investment. Cambridge, UK: Cambridge University Press.

The Heritage Foundation. (2015). Country Rankings: World & Global Economy Rankings on Economic Freedom. Heritage.org; Index of Ecnomic Freedom. (accessed 05.07.15).

Wei, S. (2015). Expropriation in Transition: Evolving Chinese Investment Treaty Practices in Local and Global Contexts. Leiden Journal of International Law, 28(3), 579–604.

Wood, G. T., & Demirbag, M. (2015). Business and society on the transitional periphery: Comparative perspectives. International Business Review, 24(6), 917–920.

‌Xu, D., & Shenkar, O. (2002). Note: Institutional Distance and The Multinational Enterprise. Academy of Management Review, 27(4), 608–618.

Yackee, J. W. (2007). Do Bits Really Work? Revisiting the Empirical Link between Investment Treaties and Foreign Direct Investment. SSRN Electronic Journal.