مدلسازی پویای مبتنی بر GAS جهت پیش‌بینی و ارزیابی ارزش در معرض ریسک بیتکوین و طلا

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

دوره 13، شماره 51، تیر 1401، صفحه 241-264   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

محمدابراهیم سماوی¹؛ هاشم نیکومرام²؛ مهدی معدن چی زاج³؛ احمد یعقوب نژاد⁴

¹گروه مدیریت مالی، واحد علوم تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.

²گروه مدیریت مالی، واحد علوم تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

³گروه مدیریت مالی، واحد الکترونیکی، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران، ایران

⁴گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران ایران.

چکیده

گام اول مدیریت ریسک در حوزه سرمایه‌گذاری محاسبه با دقت بالای متغیر توضیح‌دهنده ریسک می‌باشد. یکی از معیارهای محاسبه پرکاربرد ریسک ارزش در معرض ریسک است که طی سه دهه اخیر همچنان مورد توجه پژوهشگران مالی بوده است. مدل‌های پارامتریک سنتی محاسبه ارزش در معرض ریسک دارای مفروضاتی هستند که با پیچیدگی و واقعیت فعلی بازارهای مالی تطابق ندارد و از طرفی به دلیل عدم‌پویایی در بازارهای پر تلاطم از دقت کافی برخوردار نیستند. از این رو هدف پژوهش حاضر، مدلسازی پویا و زمان متغیر با استفاده از تکنیکی با نام امتیاز خودبرازشی تعمیم یافته (GAS) در جهت برآورد ارزش در معرض ریسک بیت‌کوین و طلا با استفاده از داده‌های روزانه از سال 2010 تا 2020 میلادی با فرض توزیع تی‌استیودنت انجام شده و نتایج آن با نتایج مدل‌های شناخته شده AR و GARCH مقایسه گردیده است. یافته‌ها نشان داد که برای انس جهانی طلا مدل‌های GAS، GARCH و AR در سطح خطای 5 درصد قابلیت تخمین ارزش در معرض ریسک را داشتند که از این بین مدل GAS بهترین عملکرد را داشت. برای رمزارز بیت‌کوین تنها دو مدل GAS و GARCH تخمین‌زننده مناسب ارزش در معرض ریسک می‌باشند که مدل GARCH ارجح‌تر است.

کلیدواژه‌ها

ارزش در معرض ریسک؛ بیت کوین؛ رمزارزها؛ طلا؛ مدل GAS

مراجع