تحلیل مقایسه ای کارایی مدل قیمت گذاری بلک شولز و درخت دوجمله ای در معاملات اختیار خرید بورس اوراق بهادار تهران

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 2، دوره 14، شماره 54، فروردین 1402، صفحه 25-42   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

کورش نصیری؛ غلامرضا عسکرزاده^*

گروه مدیریت مالی، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران

چکیده

بازار های مالی هر کشور نشان دهنده پویایی نهاد ها و ابزار های مالی آن کشور است. در بازارهای مالی توسعه یافته ابزارهای نوینی جهت پوشش ریسک معاملات پدید آمدند. اختیار معاملات یکی از این ابزارها است که قیمت آن مانند سایر ابزار ها تابع عرضه و تقاضا برای آن است. اما در این بازار مدل های قیمت گذاری وجود دارد که پرکاربرد ترین آن ها مدل بلک شولز و درخت دو جمله ای است . هدف از این مقاله سنجش کارایی دو روش مذکور در بازار اختیار خرید معاملات بورس اوراق بهادار تهران است.بدین منظور 30 نماد پر معامله طی سال های 95-99 انتخاب و قیمت آنها بر اساس هر دو مدل برآورد گشته است. جهت سنجش کارایی آنها بر مبنای مدلهای رگرسیونی حاصله ، از R2 و بتای رگرسیونی استفاده شده است . نتایج حاکی از آن است که بر اساس متغیرهای R2 و بتا، تفاوت معناداری بین میانگین امتیازات در دو مدل وجود نداشته و این دو مدل عملکرد یکسانی در بازار داشته اند. همچنین قیمت های پیشنهادی هر دو مدل پایین تر از اختیارهای خرید در بازار قیمت گذاری شده است اما تفاوت عملکرد بلک شولز با درخت دو جمله ای اختلاف معنی داری ندارد.

کلیدواژه‌ها

کارایی؛ مدل بلک شولز؛ درخت دوجمله ای؛ اوراق بهادار

مراجع