پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 418 |
| تعداد شماره‌ها | 10,005 |
| تعداد مقالات | 83,618 |
| تعداد مشاهده مقاله | 78,303,020 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 55,356,162 |
تأثیر معاملات با اشخاص وابسته بر سود سهام نقدی | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| مقاله 4، دوره 8، شماره 31، آذر 1395، صفحه 57-72 اصل مقاله (505.77 K) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| نویسندگان | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| علی اسماعیل زاده مقری* 1؛ صدیقه علی جان زاده قرا2؛ سید امین هادیان3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1دانشیارگروه حسابداری، واحد اسلامشهر، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران، | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2کارشناس ارشد حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3کارشناس ارشد حسابداری، واحد علوم و تحقیقات تهران، دانشگاه آزاد اسلامی | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| چکیده | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| در رسواییهای مالی شرکتها، یکی از موضوعات مهم، مربوط به معاملات با اشخاص وابسته میباشد. معاملات با اشخاص وابسته درشرکتها بسیار رایج میباشد و ممکن است با اهداف خاصی انجام شود و موضوع مهم این است که منافع سهامداران اقلیت در مقایسه با منافع مدیرعامل یا سهامدار کنترلکننده (اکثریت) در اولویت پایینتری قرار میگیرد. لذا این سهامداران از طریق معاملات با اشخاص وابسته با انحراف داراییها و انتقال قیمت به منافع شخصی خود میرسند و ممکن است سود سهام نقدی کمتری پرداخت کنند. هدف از این مقاله بررسی اثر معاملات با اشخاص وابسته بر سود سهام نقدی است، بدین منظور از 69 نمونه از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است و با استفاده از رگرسیون حداقل مربعات معمولی این نتیجه حاصل شد که معاملات با اشخاص وابسته بر سود سهام نقدی اثر معکوسی دارد و شرکتهای دارای معاملات با اشخاص وابسته بیشتر، سود سهام نقدی کمتری پرداخت کردند In companies financial notoriety one of the important subject is related party transactions. Related party transactions in companies are very common, it is important that the interest of minority is less important than chief officer and majority. So the majority tries to earn more benefit by expropriation of corporate assets and transferring pricing and may less cash dividend. The objective of this research is the effect of related parties' transactions on cash dividend that by using 69 samples of companies listed in Tehran exchange securities and OLS method, showed that related party transactions have negative effect on cash dividend and companies with more related party transactions pay less cash dividend. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| کلیدواژه‌ها | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| سود سهام نقدی؛ سهامداران کنترلکننده؛ معاملات با اشخاص وابسته | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| اصل مقاله | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
تأثیر معاملات با اشخاص وابسته بر سود سهام نقدی
علی اسماعیلزاده مقری
صدیقه علیجانزاده قرا[2] سید امین هادیان[3]
چکیده در رسواییهای مالی شرکتها، یکی از موضوعات مهم، مربوط به معاملات با اشخاص وابسته میباشد. معاملات با اشخاص وابسته درشرکتها بسیار رایج میباشد و ممکن است با اهداف خاصی انجام شود و موضوع مهم این است که منافع سهامداران اقلیت در مقایسه با منافع مدیرعامل یا سهامدار کنترلکننده (اکثریت) در اولویت پایینتری قرار میگیرد. لذا این سهامداران از طریق معاملات با اشخاص وابسته با انحراف داراییها و انتقال قیمت به منافع شخصی خود میرسند و ممکن است سود سهام نقدی کمتری پرداخت کنند. هدف از این مقاله بررسی اثر معاملات با اشخاص وابسته بر سود سهام نقدی است، بدین منظور از 69 نمونه از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است و با استفاده از رگرسیون حداقل مربعات معمولی این نتیجه حاصل شد که معاملات با اشخاص وابسته بر سود سهام نقدی اثر معکوسی دارد و شرکتهای دارای معاملات با اشخاص وابسته بیشتر، سود سهام نقدی کمتری پرداخت کردند.
واژه‌های کلیدی: سود سهام نقدی، سهامداران کنترلکننده، معاملات با اشخاص وابسته.
1- مقدمه بر اساس استاندارد حسابداری شماره 12 ایران، معامله با اشخاص وابسته اینگونه تعریف میشود: انتقال منابع، خدمات یا تعهدهای بین اشخاص وابسته، صرفنظر از مطالبه یا عدم مطالبة بهای آن. رابطه با شخص وابسته میتواند بر وضعیت مالی، عملکرد مالی و انعطافپذیری مالی واحد تجاری تأثیر داشته باشد. اشخاص وابسته، ممکن است معاملاتی انجام دهند که اشخاص غیروابسته انجام نمیدهند. همچنین مبالغ معاملات بین اشخاص وابسته، ممکن است با مبالغ مشابه بین اشخاص غیروابسته یکسان نباشد (استانداردهای حسابداری ایران، 1386). تصاحب منابع شرکت از طریق معاملات با اشخاص وابسته، در کشورهای توسعه یافته مرسوم است، اما به دلیل نقص بازارهای خارجی و ضعف راهبری شرکتی، این رخداد در اقتصادهای نوظهور بیشتر مشاهده میشود. در بسیاری از موارد، معاملات با اشخاص وابسته گریزناپذیر و سودمند است و در چرخه عملیات شرکت تکرار میشود؛ ولی در شرایط خاص، به سهامداران عمده (سهامداران اکثریت) یا مدیران شرکتها اجازه میدهد با هزینه سهامداران اقلیت، منافع شخصی خود را تأمین کنند (حمیدی و شعری، 1391). یک نظریة جهانی این است که معاملات با اشخاص وابسته میتواند در شرکتهای گروه به عنوان یک راه بهینهسازی تخصیص منابع داخلی، کاهش هزینة معاملات و بهبود بازده داراییها استفاده شود. در طرف دیگر، این معاملات توسط مدیران یا سایر سهامداران به طور فرصتطلبانه استفاده میشود که میتواند نتایج عملیات را گمراه کند یا اثر نامساعدی بر ثروت سهامداران اقلیت بگذارد. کائو (2003) و هوانگ (2003) نگرانیهایی در مورد سوءاستفاده از معاملات با اشخاص وابسته بیان کردند به این صورت که سهامداران کنترلکننده، از شرکتها به عنوان ناقل مالی استفاده میکنند و سرمایة آنها را دوباره در سایر سرمایهگذاریها تخصیص میدهند. نگرانی دیگر این است که سهامداران کنترلی ممکن است انگیزة بیشتری برای سلب مالکیت دیگر سهامداران داشته باشند و از طریق معاملات با اشخاص وابسته به منافع شخصی خود میرسند. بنابریان انتظار میرود شرکتهای دارای معاملات با اشخاص وابسته بیشتر، سود سهام نقدی کمتری پرداخت کنند(خدامیپور، امینی و هوشمند، 1391). به دلایل مذکور آگاهی از معاملات، مانده حسابهای طرفین و رابطه با اشخاص وابسته بااهمیت بوده و ممکن است بر ارزیابی استفادهکنندگان صورتهای مالی از عملیات واحد تجاری، شامل ارزیابی ریسک و فرصتهای پیشروی واحد تجاری، تأثیر بگذارد (استانداردهای حسابداری ایران، 1386).لذا شناسایی عواملی که تحت تآثیر معاملات بر اشخاص وابسته هستند من جمله سود سهام نقدی بسیار بااهمیت بوده و ضروری به نظر میرسد.
2- بیان مسأله فاسیو و همکاران[i] (2001)، جانسون و همکاران[ii] (2000)، لاپورتا و همکاران[iii] (2000) نشان دادند که سهامداران کنترلی (سهامداران اکثریت) انگیزه زیادی برای استفاده از منابع شرکت در جهت منافع شخصی خود به جای منافع سهامداران اقلیت دارند که به آن تونلزدن[iv] گویند. تونلزدن بطور مستقیم به سختی قابل مشاهده است. تحقیقات اخیر کانالهایی که سلب مالکیت میتواند تشخیص داده شود را آزمون کردند. بایی و همکاران[v] (2002) وسعت تونل زدن را با بررسی عکسالعمل سرمایهگذاران در مقابل رویدادهای تحصیل سهام بازار کره، نشان دادند چونگ و همکاران[vi] (2006) نمونهای از معاملات با اشخاص وابسته بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار هونگ کنگ و سهامداران کنترلی را آزمون کردند و به این نتیجه رسیدند که شرکتهایی که معاملات با اشخاص وابسته اعلام میکنند بازدههای مازاد منفی بااهمیتی را کسب میکنند و این با فرضیة تونلزدن مطابقت دارد. برکمن و همکاران[vii] (2010) نشان دادند که شرکتهای چینی دارای حاکمیت شرکتی ضعیف در پاسخ به قوانین جدیدی که از سهامداران اقلیت حمایت میکند، بازده بازار غیرطبیعی بیشتری نشان میدهد. معاملات با اشخاص وابسته میتواند به عنوان شاخص معکوسی برای کیفیت حاکمیت شرکتی مورد استفاده قرار گیرد. بطور مشابه، چونگ و همکاران[viii] (2009) به این نتیجه رسیدند که سهامداران اقلیت در شرکتهای چینی که دارای معاملات با اشخاص وابسته با سهامداران کنترلی خود هستند، در معرض تونلزدن میباشند. برکمن و همکاران[ix] (2009) نمونهای از شرکتهای چینی را وامهای شرکتهای وابسته را تضمین میکردند را شناسایی و تجزیهوتحلیل کردند و به این نتیجه رسیدند که سلب مالکیت ثروت از سهامداران اقلیت وجود داشته است. جیانگ و همکاران[x] (2010) شکل سوءاستفادهگرانهای را بررسی کردند که در آن سهامداران کنترلی از وامهای درونگروهی برای سوءاستفاده از منابع شرکت، استفاده کردند. پنگ و همکاران[xi] (2011) دادههای معاملات شرکتهای چینی را بررسی کردند و به این نتیجه رسیدند که زمانی که شرکتهای چینی هیچ مشکل مالی ندارند، احتمال آن زیاد است که سهامداران کنترلی با شرکتهای پذیرفته شده، معاملات تونلزنی انجام داده و بازار در مقابل اعلام این معاملات، عکسالعمل نامناسبی از خود نشان دهد. من حیث المجموع این یافتهها بیانگر شدت مشکل سلب مالکیت سهامداران اقلیت در شرکتهای چینی است. تونلزنی مربوط میشود به مشکل نمایندگی با درنظرگرفتن سهامداران کنترلی یا اکثریت و سهامداران اقلیت. چن و همکاران[xii] (2007) نشان دادند که چین از مکانیزم حاکمیت شرکتی ضعیفی برخوردار است و شرکتهای چینی فرصتهای تونلزنی را شکار میکنند، زیرا شرکتهای ثبت شده شرکتهای فرعی شرکت اصلی میباشند که در مبادله وجود ندارد. بنابراین انتظار میرود ثروت سهامداران اقلیت شرکتهای ثبت شده توسط شرکت اصلی سلب مالکیت شود. فونگ و همکاران[xiii] (2008) و بلکویی[xiv] (2004) بیان دارند که الزامات افشاء در شرکتهای چینی به میزانی که در کشورهای توسعه یافته شفاف است، شفاف نیست و مدیریت سود بیشتر خواهد بود. تصاحب منابع شرکت از طریق معاملات با اشخاص وابسته، در کشورهای توسعه یافته مرسوم است، اما به دلیل نقص بازارهای خارجی و ضعف راهبری شرکتی، این رخداد در اقتصادهای نوظهور بیشتر مشاهده میشود. در بسیاری از موارد، معاملات با اشخاص وابسته گریزناپذیر و سودمند است و در چرخه عملیات شرکت تکرار میشود؛ ولی در شرایط خاص، به سهامداران عمده (سهامداران اکثریت) یا مدیران شرکتها اجازه میدهد با هزینه سهامداران اقلیت، منافع شخصی خود را تأمین کنند (حمیدی و شعری، 1391). ما در این پژوهش دنبال پاسخ به این سؤال هستیم که آیا معاملات با اشخاص وابسته در ایران بر سود سهام نقدی اثر دارد یا خیر، یعنی سهامداران عمده یا سهامداران اکثریت به دنبال این هستند که با پرداخت سود کمتر به منافع شخصی خود برسند یا خیر؟
3- مبانی نظری پژوهش رسواییهای حسابداری، نگرانیهای بسیاری میان مقرراتگذاران و فعالان بازار به وجود آورده است. بحرانهای مالی شرکتها که بر ریسک ذاتی معاملات با اشخاص وابسته به عنوان ابزاری قدرتمند در انجام تقلبهای مالی و تصاحب منابع سهامداران سایه افکنده است، پردهها را کنار میزند تا راه فرارهای قانونی که الزامات موجود افشا را تحت تأثیر قرار میدهد، آشکار شود. معاملات با اشخاص وابسته میتواند به نفع مدیران و در راستای تصاحب منایع سهامداران انجام گیرد.اگر به این شیوه به معاملات با اشخاص وابسته نگریسته شود، این معاملات با بیشینهسازی ثروت سهامداران ناسازگار خواهد بود. از این رو معاملات با اشخاص وابسته، توجه دانشگاهیان و سازمانهای حرفهای را معطوف خود کرده است (شعری و حمیدی، 1392). اشخاصی وابسته تلقی میشوند که یکی از آنان بتواند به طور مستقیمیاغیرمستقیمبرتصمیمگیریهایعمدةمالیوعملیاتیطرفدیگر،کنترلیانفوذقابلملاحظهایاعمالکندیاهردو تحت کنترل مشترک یا نفوذ قابل ملاحظه مشترک، شخص ثالثی باشند (درحدی که در انجام یک معامله منافع مستقل یکی از آنها تحت شعاع منافع دیگری قرار گرفته باشد). هیات استانداردهای حسابداری مالی (1982) بیان میکند که معاملات با اشخاص وابسته نمیتواند در شرایط منصفانه انجام شود و با تأثیری که بر قابلیت اتکای صورتهای مالی میگذارد، ممکن است برای استفادهکنندگان صورتهای مالی گمراهکننده باشند. با این وجود معاملات با اشخاص وابسته بین شرکتها رایج است و موضوع مهم در این معاملات، این است که منافع سهامداران خرد در مقایسه با منافع مدیرعامل یا سهامدارد کنترلکننده در اولویت پایینتر قرار میگیرد. شرمن و یانگ (2001) در تحقیق خود، شش نقطة حساس شناسایی کردند که احتمال رخداد حسابداری تهاجمی در آنها بیشتر است. یک از این نقاط، معاملات با اشخاص وابسته است که به شرکتها اجازه میدهد سود را دلخواهانه کم یا زیاد کنند. از سوی دیگر با وجود آنکه از منظر حسابرسی، معاملات با اشخاص وابسته شاخص بالقوه ریسک حسابرسی محسوب میشود، ناتوانی حسابرسان در شناسایی این معاملات، جزء یکی از کاستیهای موجود در حسابرسی است (شعری و حمیدی، 1392). در بیانیة استانداردهای حسابرسی شماره 45، روشهای عام و خاصی به منظور شناسایی اشخاص وابسته و معاملات با آنها تصریح شده است. روشهای خاص تصریح شده در بیانیة استانداردهای حسابرسی شمارة 45 که صرفاً به منظور تشخیص اشخاص وابسته و معاملات با آنها اعمال میگردند، عبارتند از: 1) استفسار از مدیریت در مورد: الف: اسامی کلیه اشخاص وابسته ب: معاملات انجام گرفته با اشخاص وابسته طی دوره ج: وجود روشهای مناسب برای تشخیص و انعکاس صحیح حسابداری معاملات با اشخاص وابسته در شرکت. روشهای موجود باید از جانب حسابرس مورد ارزیابی قرار گیرند. 2) مشخص ساختن اسامی کلیة صندوقهای بازنشستگی و سایر کانونهایی که برای مقاصد رفاهی کارکنان ایجاد شدهاند و اسامی مسئولان و امناء اینگونه واحدها. 3) بررسی فهرست سهامداران به منظور تشخیص سهامداران عمده.
روشهای تشخیص معاملات با اشخاص وابسته در جدول 1 آورده شده است.
جدول 1- روشهای تشخیص معاملات با اشخاص وابسته
منبع: فرقاندوست (1379)، حسابدار، 115
انجمن حسابداران رسمی امریکا (2001) در بیانیهای با عنوان «حسابداری و حسابرسی اشخاص وابسته و معاملات با اشخاص وابسته» سه دلیل برای مشکل بودن حسابرسی اشخاص وابسته و معاملات با اشخاص وابسته بیان میکند, اول اینکه این معاملات به سادگی قابل شناسایی نیستند، دوم حسابرس برای شناسایی اشخاص وابسته و معاملات با اشخاص وابسته در اولین گام به مدیر و سهامدار کنترلکننده متکی است و سوم معاملات به وسیله کنترلهای داخلی شرکت، به سادگی قابل رهگیری نیست (شعری و حمیدی، 1392). با توجه به مطالب عنوان شده و پس از رسواییهای مالی انرون، وردکام و لمان برادرز و ... که موجب شد تا کنگرة امریکا در بخش 404 قانون سربانز آکسلی، هیأت مدیره شرکتهای سهامی بورسی و غیربورسی را مسئول استقرار و کنترل داخلی و ارائه گزارش کنترلهای داخلی حاکم بر گزارشگری مالی و حسابرسان را ملزم به حسابرسی کنترلهای داخلی حاکم بر گزارشگری مالی کند،هیأت مدیرة سازمان بورس اوراق بهادار ایران نیز در 16/02/1391 دستورالعمل کنترلهای داخلی را به تصویب رساند که در مادة 11 فصل دوم افشای مناسب و کامل اطلاعات اشخاص وابسته طبق استانداردهای حسابداری و ضوابط لازمالاجرا را اجباری کرده است. بنابراین افشای معاملات با اشخاص وابسته طبق استانداردهای حسابداری ایران میتواند اطلاعاتی دربارة انگیزههای معاملات با اشخاص وابسته را به دنبال خود داشته باشد.با توجه به وجود دو فرضیه دربارة انگیزههای معاملات با اشخاص وابسته، تحقیقات خارجی به دو گروه تقسیم میشوند. گروه اول از فرضیة معاملات کارا و گروه دوم از فرضیة تضاد منافع حمایت میکند. فرضیة رفتار کارآ :کلبک و میهیو (2004) مشوقهای مالی و شاخصهای نظارتی را در شرکتهایی که اقدام به انجام معاملات با اشخاص وابسته وجود داشت، ولی از نظر نوع معامله و نحوة افشاء با یکدیگر تفاوت داشتند. آنها دریافتند که راهبری شرکتی با معاملات با اشخاص وابسته ارتباط معکوس دارد و رابطة معکوس میان پاداش نقدی مدیران با معاملات با اشخاص وابسته برقرار است. فرضیة رفتار فرصتطلبانه: مسکاریلو (2010) انگیزههای معاملات با اشخاص وابسته را در بورس اوراق بهادار ایتالیا بررسی کرد. هدف او شناسایی دلایل پشت پرده انجام معاملات با اشخاص وابسته و کارآ بودن یا فرصتطلبانه بودن این معاملات بود. با توجه به ساختار متمرکز مالکیت در شرکتهای ایتالیایی، استفاده احتمالی از معاملات با اشخاص وابسته توسط سهامداران عمده برای تصاحب منابع شرکت به ضرر سهامداران خرد ارزیابی شد. شواهد، نشان از رفتار فرصتطلبانه در این معاملات دارد و رابطه معنادار بین مبلغ این معاملات با متغیرهایی که انگیزهها و هزینههای تصاحب اموال را تحت تأثیر قرار میدهد، مشاهده گردید. با توجه به فرضیة دوم یعنی رفتار فرصتطلبانه و استفادة احتمالی از معاملات با اشخاص وابسته توسط سهامداران عمده برای تصاحب منابع شرکت ممکن است سهامداران عمده انگیزة بیشتری برای سلب مالکیت دیگر سهامداران داشته باشند و این سهامداران از طریق معاملات با اشخاص وابسته از قبیل انحراف داراییها و انتقال قیمت به منافع شخصی خود برسند، شرکتهایی که سود سهام نقدی بیشتری پرداخت میکنند احتمالاً سود بیشتری برای از دست دادن مالکیت پرداخت میکنند پس انتظار میرود شرکتهای دارای معاملات با اشخاص وابسته بیشتر، سود سهام نقدی کمتری پرداخت کنند (ژانگ و همکاران، 2013).
4-پیشینه پژوهش 4-1- تحقیقات خارجی مینجونگ و همکاران[xv] (2014) در تحقیقی تحت عنوان رابطة بین معاملات با اشخاص وابسته و مالکیت کنترل به این نتیجه رسیدند که معاملات با اشخاص وابسته در شرکتهای کرهای بطور میانگین ارزش شرکت را کاهش داده اما این کاهش زمانی قابل مشاهده است که کنترل مالکیت زیاد بوده است. ژانگ و همکاران[xvi] (2013) تحقیقی تحت عنوان «سودسهام نقدی، سلب مالکیت و ارتباطات سیاسی» انجام دادند و با استفاده از 1383 نمونه طی سالهای 2004 تا 2008 سه فرضیة زیر را مورد بررسی قرار دادند. آنها برای آزمون سیاست تقسیم سود در شرکتهای چینی از تحلیل پنل دیتا استفاده کردند که ظاهراً تقسیم سود تحت تأثیر انگیزههای شدیدی از جمله هزینههای نمایندگی و ارتباطات سیاسی است. آنها به این نتیجه رسیدند که شرکتهایی که سود سهام کمتری پرداخت میکنند با معاملات با اشخاص وابسته بیشتر سروکار دارند و همچنین شرکتهای که دارای ارتباطات سیاسی هستند نسبت به شرکتهایی که دارای ارتباطات سیاسی نیستند سود سهام نقدی بیشتری پرداخت میکنند. تحلیل بیشتر نشان داد که با توجه به معاملات با اشخاص وابسته و ارتباطات سیاسی ساختار مالکیت این شرکتهای چینی نقش انتقادی در سیاستهای تقسیم سود دارد. هنری و همکاران[xvii] (2007) نقش معاملات با اشخاص وابسته را در گزارشگری متقلبانه با استفاده از اطلاعات مالی 83 شرکت، طی دوره زمانی 2006-1983 مورد بررسی قرار دادند. آنها دریافتند که فراوانترین نوع معاملات در فعالیتهای اجرایی، پرداخت وام به اشخاص وابسته میباشد که وجود رابطه، افشاء نشده بود. همچنین یافتههای آنها نشان داد که اختلاس داراییهای شرکت اغلب به معاملاتی مربوط میشود که جریان نقدی آنها بالاست. آنها گزارش کردند که به طور کلی وجود معاملات با اشخاص وابسته الزاماً نشاندهندهی گزارشگری متقلبانه نیست. پنگ و همکاران[xviii] (2006) معاملات با اشخاص وابسته را طی دورهی 1998 تا 2004 مورد بررسی قرار دادند. آنها دریافتند زمانیکه شرکت در شرایط مالی خوب قرار دارد، سهامداران کنترلی از معاملات با اشخاص وابسته برای بدست آوردن منافع تقسیم شده کنترل و زمانی که در شرایط ضعیف قرار دارند، برای بدست آوردن منافع خصوصی کنترل استفاده میکنند. آنها نشان دادند که به طور خاصی اگر شرکتی حق انتشار سهام جدید را بدست آورده باشد بازار به افشای معاملات با اشخاص وابسته واکنش منفی نشان میدهد. برعکس، اگر با ریسک خارج شدن از بورس روبرو شود با واکنش مثبت بازار به افشای معاملات با اشخاص وابسته روبرو میشود. 4-2- تحقیقات داخلی اولین تحقیقات داخلی انجام شده در مورد معاملات با اشخاص وابسته بیشتر توسط فرقاندوست حقیقی در مجلة حسابدار انجام شده است. از جمله در مجلة حسابدار شمارة 112 «معاملات با اشخاص وابسته رهنمودهایی برای قضاوت» که نوعی چک لیست ارائه نمودند که تسهیلی در شناسایی و قضاوت معاملات با اشخاص وابسته بوده است. همچنین در شمارة 95 مجلة حسابدار نیز مقالهای تحت عنوان «گزارش بیفایده حسابرسی» به نحو بارزی آثار معاملات با اشخاص وابسته در ایران را نشان دادند. سرلک و اکبری (1392) تحقیقی تحت عنوان «رابطه بین معاملات با اشخاص وابسته و مدیریت سود» انجام دادند. نمونه پژوهش صدوچهل شرکت است که این شرکتها از سال 1386 تا سال 1390 مورد بررسی قرار گرفتند. آزمون فرضیه پژوهش با استفاده از دادههای تلفیقی و رگرسیون چندگانه انجام پذیرفت. یافتههای پژوهش نشان داد که بین معاملات با اشخاص وابسته و مدیریت سود، رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. خمامی (1392) در پایاننامة کارشناسی ارشد واحد تهران مرکز، اطلاعات مربوط به 47 شرکت در سال 85 تا 91 را مورد بررسی قرار داده و به این نتیجه رسید که وجود معاملات با اشخاص وابسته اثری منفی بر مدیریت سود با استفاده از مدل تعدیل شدة جونز دارد. دارابی و داودخانی (1392) در تحقیقی به بررسی تأثیر معاملات با اشخاص وابسته بر ارزش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار و به این نتیجه رسیدند که بین معاملات با اشخاص وابسته و ارزش شرکت رابطهی معنادار و منفی وجود دارد و همچنین بین بازده نقدی سهام و اندازة هیئت مدیره با ارزش شرکت رابطة معناداری وجود ندارد و بین اهرم مالی با ارزش شرکت رابطهی معنادار منفی و بین بازده داراییها با ارزش شرکت رابطه معنادر مثبتی وجود دارد. خدامیپور، امینی و هوشمند (1391) تحقیقی تحت عنوان «بررسی تأثیر الزامات افشای معاملات با اشخاص وابسته بر مدیریت سود» انجام دادند. آنها الزامات افشای استاندارد حسابداری شماره 12 مصوب سال 1386 بر معاملات با اشخاص وابسته در خصوص فروش کالا و دارایی طی دو دوره زمانی 1385-1382 (قبل از الزامات افشاء) و 1389-1386 را بررسی کردند. نتایج حاصل از آزمون فرضیهها با استفاده از تجزیهوتحلیل رگرسیون چندمتغیره حاکی از آن است که ضریب ارزشی سود برای شرکتهای فروشندهی موجودی کالا به اشخاص وابسته بعد از تصویب الزامات جدید افشاء کاهش یافته است. همچنین، نتایج نشان داد که ضریب ارزشی سود ناشی از فروش دارایی به اشخاص وابسته در دوره بعد از الزامات افشاء نسبت به دوره قبل از الزامات افشاء کاهش یافته است. ولی با توجه به اینکه ارتباط معناداری برای دوره 1389-1386 وجود نداشت، لذا، به طور قطع نمیتوان بیان کرد که الزامات افشای جدید، تأثیری بر کاهش دستکاری سود از طریق معاملات فروش دارایی به اشخاص وابسته داشته است. شعری و حمیدی (1391) تحقیقی تحت عنوان «شناسایی انگیزههای معاملات با اشخاص وابسته» انجام دادند. آنها انگیزههای معاملات با اشخاص وابسته را با استفاده از مدل مسکاریلو (2010) مورد بررسی قرار دادند. نمونه آنها شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سالهای 1385 تا 1389 میباشد. آزمون فرضیهها نشان میدهد بین میزان معاملات با اشخاص وابسته و متغیرهای سطح تمرکز مالکیت، نسبت مدیران غیرموظف و اهرم مالی رابطه معنادار موردانتظار وجود دارد. یافتهها نشان میدهد فرضیه وجود رفتار فرصتطلبانه در معاملات با اشخاص وابسته رد نمیشود و نشانههایی از فرصتطلبانه بودن این معاملات در محیط کسب و کار ایران قابل مشاهده است. مهربانی (1386) در پایاننامة خور تحت عنوان «بررسی ارائه مطلوب معاملات با اشخاص وابسته از دیدگاه استفادهکنندگان صورتهای مالی» با بررسی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 1382 تا 1384 به این نتیجه رسید که افشای اطلاعات در سطح معناداری بر تصمیمگیری استفادهکنندگان صورتهای مالی مؤثر میباشد. حیدرپور و زارع (1393) در تحقیقی تحت عنوان «تأثیر متغیرهای سود تقسیمی و فرصتهای رشد بر رابطة کیفیت گزارشگری مالی و نوسانپذیری بازده سهام» به این نتیجه رسیدند که سیاستهای تقسیم سود شرکتها، تأثیرگذاری کیفیت گزارشگری مالی بر نوسانپذیری بازده سهام شرکتها را به صورت معناداری تحت تأثیر قرار نمیدهد. ستایش و غفاری (1388) در تحقیقی تحت عنوان « بررسی میزان سودمندی سود تقسیمی بر عملکرد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران» به این نتیجه رسیدند که بین سود تقسیمی و معیارهای ارزیابی عملکرد در کلیة شرکتهای مورد مطالعه، بدون توجه به صنعتی که به آن تعلق دارند، رابطة معنیدار وجود دارد. حساس یگانه و دلخوش (1388) در تحقیقی تحت عنوان «رابطة بین ارزش افزودة اقتصادی با سود تقسیمی و قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران» به این نتیجه رسیدند که بین ارزش افزودة اقتصادی و قیمت سهام رابطة معناداری وجود ندارد و در نتیجه ارزش افزودة اقتصادی میتواند برآوردکنندة بهتری بر قیمت سهام باشد.
5- فرضیة تحقیق سهامداران کنترلی انگیزة بیشتری برای سلب مالکیت دیگر سهامداران دارند. سهامداران از طریق معاملات با اشخاص وابسته از قبیل انحراف داراییها و انتقال قیمت به منافع شخصی خود میرسند. شرکتهایی که سود سهام نقدی بیشتری پرداخت میکنند متناسباً سود انباشته بیشتری برای سلب مالکیت از دست میدهند. بنابراین انتظار میرود شرکتهای دارای معاملات با اشخاص وابسته بیشتر، سود سهام نقدی کمتری پرداخت کنند که منجر به این شد به بررسی رابطه بین معاملات با اشخاص وابسته و سود سهام نقدی بپردازیم و بدین ترتیب فرضیة این تحقیق بصورت زیر میباشد: معاملات با اشخاص وابسته بر سطح سود سهام نقدی تاثیر معکوس دارد.
6- روش تحقیق این پژوهش از لحاظ هدف کاربردی میباشد و همچنین از نظر دادهها و زمان گردآوری اطلاعات، از نوع دادههای تلفیقی و تاریخی است. روش پژوهش بر اساس خصوصیت موضوع از نوع توصیفی-همبستگی است. اطلاعات و دادههای مورد نیاز از صورتهای مالی، یادداشتهای همراه صورتهای مالی، پایگاههای اطلاعاتی سازمان بورس و اوراق بهادار تهران (کدال) و همچنین از نرمافزار رهاورد نوین 3 استخراج شده است. جامعة آماری شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که برای انتخاب نمونه از روش غربالگری استفاده شده است. تمام شرکتها در دورة زمانی 1388 تا 1392 انتخاب شدهاند، سپس شرکتهای فاقد هر یک از شرایط زیر، از نمونه خارج شدند: 1) به منظور افزایش قابلیت مقایسة نتایج پژوهش، دورة مالی شرکتهای نمونه منتهی به 29 اسفند باشد؛ 2) عدم تغییر در دورههای مالی طی بازة زمانی پژوهش؛ 3) جزء شرکتهای سرمایهگذاری، واسطهگری، بانک و بیمه نباشد؛ 4) قبل از سال 1388 در بورس پذیرفته شده باشند؛ 5) اطلاعات مورد نظر برای استخراج دادهها در دسترس باشد. به منظور تجزیهوتحلیل دادهها از نرمافزار Eviews7 استفاده شده است.
6-1- مدل تحقیق
6-1-1- متغیر وابسته: : کل سود سهام نقدی تصویب شده 6-1-2- متغیر مستقل: [xix]: جمع ارزش معاملات با اشخاص وابسته تقسیم بر ارزش بازار شرکت در پایان سال 6-1-3- متغیرهای کنترلی: : لگاریتم طبیعی کل داراییها در پایان سال : کل بدهیها تقسیم بر کل داراییها در پایان سال : داراییهای جاری – (بدهیهای جاری +وجوه نقد) کل داراییها : نسبت سود خالص شرکت قیل از هزینه تأمین مالی تقسیم بر کل داراییها : ارزش بازار کل سرمایه بعلاوه ارزش دفتری کل بدهیها تقسیم بر ارزش دفتری کل داراییها : اشتباه باقیمانده 6-2- روشهای آماری تجزیهوتحلیل و آزمونهای آماری لازم جهت تأیید نتایج 6-2-1- آمار توصیفی: در جدول زیر شاخصهای مرکزی از جمله میانگین و میانه و شاخصهای پراکندگی از جمله انحراف معیار، کشیدگی و چولگی برای متغیرهای مختلف محاسبه شده است بزرگ بودن میانگین از میانه وجود نقاط بزرگ را در دادهها نشان میدهد زیرا میانگین تحت تأثیر این مقادیر قرار میگیرد. آمار توصیفی در جدول 2 آورده شده است.
جدول2-آمار توصیفی برای متغیرهای تحقیق
منبع: یافتههای پژوهشگر
در صورتی که مقادیر میانگین و میانه متغیرها نزدیک به هم است توزیع متغیرها متقارن است این ویژگی اهمیت زیادی دارد زیرا تقارن یکی از ویژگیهای توزیع نرمال است (میزان کشیدگی و چولگی توزیع نرمال صفر است). کلیه متغیرها دارای میانگین و میانهای نزدیک به هم میباشند. مقدار چولگی برای متغیر وابستهسود سهام نقدیبرابر با 4/2 است که نشانگر این است این متغیرها تقریباً تقارن نسبی دارند و از این نظر توزیع این متغیر شبیه توزیع نرمال است مقدار چولگی معاملات با اشخاص وابسته برابر با 5/2, SIZEبرابر با 41/0، نسبت بدهی6/0-، نقدینگی 02/0، بازده داراییها3/1 و برای Tobin´s Q برابر با 7/1 است که نشانگر توزیع چوله به راست است (به استثنای نسبت بدهی که چوله به چپ است) و متغیرها توزیع متقارنی دارند.
6-2-2- بررسی نرمال بودن توزیع متغیر وابسته نرمال بودن باقیماندههای مدل رگرسیونی یکی از فرضهایی رگرسیونی است که نشاندهنده اعتبار آزمونهای رگرسیونی است در ادامه با استفاده از آزمون کلموگروف- اسمیرنف نرمال بودن توزیع متغیرهای وابسته بررسی شده است. زیرا نرمالبودن متغیرهای وابسته به نرمالبودن باقیماندههای مدل (تفاوت مقادیر برآوردی از مقادیر واقعی) میانجامد. پس لازم است نرمالبودن متغیر وابسته قبل از برآورد پارامترها کنترل شود و در صورت برقرار نبودن این شرط راه حل مناسبی برای نرمالنمودن آنها (از جمله تبدیل نمودن آن) اتخاذ نمود. آزمون کلموگروف اسمیرنف در جدول 3 آورده شده است.
جدول3- آزمون کلموگروف اسمیرنف برای بررسی نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق
منبع: یافتههای پژوهشگر
مقدار احتمال برای متغیر وابسته سود سهام نقدی برابر با 0000/0 است بنابراین فرض صفر (نرمال بودن متغیر) برای این متغیرها رد نمیشود یعنی توزیع این متغیر مطابق پیشبینی (شاخصهای چولگی و کشیدگی نزدیک به صفر) نرمال است.
6-2-3- تحلیل آماری در تحلیل پانلی، دادهها به صورت مقطعی- زمانی گردآوری شدهاند یعنی دادههای جمعآوری شده برای مقاطع مختلف (در اینجا شرکتها) در طی زمان میباشد. در داده‌هایی که بدین صورت جمعآوری میشوند، استقلال مشاهدات حفظ نمیگردد زیرا از هر شرکت در سالهای مختلف چندین مشاهده تکرار شده است که این مشاهدات به هم وابستهاند (زیرا متعلق به یک شرکت هستند). برای تحلیل این نوع دادهها از تحلیل پانلی استفاده میگردد. ابتدا با استفاده از آزمون اف. لیمر (چاو) به انتخاب مدل دادههای ترکیبی در برابر دادههای تابلویی پرداخته میشود. در صورتیکه مقدار آمارة F کمتر از 05/0 باشد از روش تابلویی در غیر اینصورت از روش ترکیبی استفاده میشود.نتیجة آزمون در جدول 4 مشاهده شده است.مقدار احتمال آزمون چاو برای مدل برابر با 000/0 است که کمتر از 05/0 است بنابراین مدل مورد استفاده پنلی یا تابلویی است. در مباحث تحلیل پانلی سه نوع مدل بدون اثرات ثابت، با اثرات ثابت و با اثرات تصادفی وجود دارد که از آزمونهای مختلف برای تشخیص مدل مناسب استفاده میشود.با توجه به پذیرش مدل تابلویی در برابر دادههای ترکیبی، به انجام آزمون هاسمن برای انتخاب الگوی اثرات ثابت در برابر الگوی اثرات تصادفی پرداخته شده است. در صورتیکه مقدار آمارة کای-دو کمتر از 05/0 باشد از رگرسیون با اثرات ثابت و در غیر اینصورت از رگرسیون با اثرات تصادفی استفاده خواهد شد. نتیجة آزمون در جدول 4 مشاهده شده است. جدول 4- آزمون چاو و آزمون هاسمن برای انتخاب مدل مناسب
منبع: یافتههای پژوهشگر
مقدار احتمال برای آزمون هاسمن برای برای مدل به ترتیب برابر با 0000/0 که کمتر از 05/0 است بنابراین مدل مورد استفاده مدل با اثرات ثابت است.
6-2-4-آزمون فرضیه نتایج حاصل از برازش مدل در جدول 5 آورده شده است.
جدول5- برازش مدل
منبع: یافتههای پژوهشگر
در جدول بالا مدل با اثرات ثابت برآورد شده است مقداراحتمالمعنی‌داریFبرابربا0000/0 است. اینمقدارکمتراز05/0 استبنابراینفرضصفردرسطحاطمینان95 درصدردمی‌شود یعنی در سطح اطمینان 95 درصد مدل معنیداری وجود دارد. میزانضریبتعیینبرابر با 68/0 است یعنی در حدود 68 درصد از تغییرات متغیر وابسته توسط متغیرهای مستقل و کنترل بیان میگردد. مقدار آماره دوربین واتسون برابر با 8/2 است مقادیر نزدیک به 2 حاکی از عدم خودهمبستگی باقیمانده ها که یکی دیگر از فروض رگرسیون است را نشان میدهد. ( بنابراین خودهمبستگی بین باقیمانده ها وجود ندارد). مقدار آماره t برای معاملات با اشخاص وابسته برابر با 0000/0 (معنادار)، ضریب آن 16/67که منفی میباشد و در نتیجه منفی و معنادار، مقدار آماره t برای اندازه برابر با 0000/0 (معنادار)، ضریب آن 7/268 که مثبت میباشد و در نتیجه مثبت و معنادار، مقدار آماره t برای نسبت بدهی برابر با 0000/0 (معنادار)، ضریب آن 97/2430 که مثبت میباشد و در نتیجه مثبت و معنادار، مقدار آماره t برای نقدینگی برابر با 0000/0 (معنادار) ضریب آن 5/1045 که مثبت میباشد و در نتیجه مثبت و معنادار، مقدار آماره t برای بازده داراییها برابر با 0000/0 (معنادار) ضریب آن 51/65که مثبت میباشد و در نتیجه مثبت و معنادار و مقدار آماره t برای Tobin´s Q برابر با 0000/0 (معنادار) ضریب آن 53/428که مثبت میباشد و در نتیجه مثبت و معنادار. مقدار آماره t برای عرض از مبدا برابر با 0000/0 است که در سطح اطمینان 95 درصد در ناحیه رد فرض صفر قرار دارد یعنی عرض از مبدا معنادار است.
7- بحث و نتیجهگیری با توجه به مقدار آماره t برای معاملات با اشخاص وابسته که برابر با 0000/0 (معنادار) و ضریب آن 53081/13- که منفی بوده و منفی و معنادار است پس میتوان نتیجه گرفت که معاملات با اشخاص وابسته بر سطح سود سهام نقدی تاثیر معکوس دارد. این یافته مطابق با تحقیق ژانگ و همکاران[xx] (2013) میباشد. در این پژوهش این نتیجه حاصل شدکه بین معاملات با اشخاص وابسته و سود سهام نقدی ارتباط منفی و معنادار وجود دارد. از آنجائیکه سهامداران کنترلی انگیزه بیشتری برای سلب مالکیت دیگر سهامداران دارند لذا آنها از طریق معاملات با اشخاص وابسته با انحراف داراییها و انتقال قیمت به منافع شخصی خود میرسند پس در نتیجه شرکتهایی که سود سهام نقدی کمتری پرداخت میکنند متناسباً سود انباشته بیشتری برای خود خواهند داشت، لذا پیشنهاد میشود که بورس اوراق بهادار تهران قوانینی وضع نماید تا با محدود کردن معاملات با اشخاص وابسته از منافع سایر سهامداران حمایت نماید. همچنین پیشنهاد میشود در مورد افشاء الزاماتی مقرر گردد تا اطلاعات مربوط به معاملات با اشخاص وابسته در یادداشتهای همراه صورتهای مالی به صورت مقایسهای ارائه شود چراکه در اکثر یادداشتهای صورتهای مالی شرکتها، فقط معاملات با اشخاص وابسته سال مالی گزارش شده افشاء شده است و معاملات با اشخاص وابسته سال قبل آن به صورت مقایسهای افشاء نشده است. 1- دانشیارگروه حسابداری، واحد اسلامشهر، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران، نویسنده اصلی و مسئول مکاتبات. alies35091@gmail.com [3]- کارشناس ارشد حسابداری، واحد علوم و تحقیقات تهران، دانشگاه آزاد اسلامی. [i]. Faccio et al [ii]. Johnson et al [iii]. La Porta, Lopez-de-Silanes,Shleifer, &Vishny [iv]. tunneling [v]. Bae, Kang, and Kim [vi]. Cheung, Rau, and Stouraitis [vii]. Berkman et al [viii]. Cheung et al [ix]. Berkman et al [x]. Jiang, Lee, and Yue [xi]. Peng et al [xii]. Cheng, Chen, & Xiao [xiii]. Fung, Leung, & Zhu [xiv]. Riahi-Belkaoui, [xv]. Minjung Kang, Ho-Young Lee, Myung-Gun Lee and Jong Chool Park [xvi]. Zhong-qin Su , Hung-Gay Fung , Deng-shi Huang , Chung-HuaShen [xvii]. Henry & et al [xviii]. Peng& et al [xix]. Related Party Transaction [xx]. Zhong-qin Su , Hung-Gay Fung , Deng-shi Huang , Chung-HuaShen | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| مراجع | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
1) حمیدی، الهام و صابر شعری، (1391)، "شناسایی انگیزههای معاملات با اشخاص وابسته"، فصلنامه پژوهشهای تجربی حسابداری، 2(2)،صص 64-49. 2) خدامیپور، احمد، میثم امینی، رحمتالله هوشمند زعفرانیه، (1391)، "بررسی تأثیر الزامات افشای معاملات با اشخاص وابسته بر مدیریت سود"، فصلنامه پژوهش حسابداری، 2(2)،صص 87-69. 3) ریاحی بلکویی، احمد، (1389)، تئوریهای حسابداری، ترجمه علی پارساییان. تهران: انتشارات ترمه. 4) سرلک، نرگس و مینا اکبری، (1392)، "رابطه بین معاملات با اشخاص وابسته و مدیریت سود"، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، دوره 20، شماره 4، زمستان 1392، صص 92-77. 5) کمیته فنی سازمان حسابرسی (1386)، اصول و ضوابط حسابداری و حسابرسی، استانداردهای حسابداری، انتشارات سازمان حسابرسی. 6) Bae, K. H., Kang, J. K., & Kim, J. M. ,(2002), "Tunneling or ValueAdded? Evidence from Mergers by Korean Business Groups", Journal of Finance, 57,PP. 2695–2740. 7) Berkman, H., Cole, R. A., & Fu, J. L., (2009),"Expropriation ThroughLoan Guarantees to Related Parties: Evidence from China", Journal of Banking and Finance, 33,PP.141–156. 8) Berkman, H., Cole, R. A., & Fu, J. L. ,(2010),"Political Connections and Minority-Shareholders Protection: Evidence from Securities-Market Regulation in China", Journal of Quantitative and Financial Analysis, 45(6),PP. 1391–1417. 9) Cheng, L. T. W., Fung, H. G., & Leung, T. Y. ,(2009),"Dividend Preference of Tradable-Share and Non-Tradable-Share Holders in Mainland China", Accounting and Finance, 49,PP. 291–316. 10) Cheung, Y. L., Jing, L., Lu, T., Rau, P. R., &Stouraitis, A. ,(2009),"Tunneling and Propping up: An Analysis of Related Party Transactions by Chinese Listed Companies", Pacific-Basin Finance Journal, 17, PP. 372–393. 11) Cheung, Y. E., Rau, P. R., &Stouraitis, A. ,(2006)," Tunneling, Propping, and Expropriation: Evidence from Connected Party Transactions in Hong Kong", Journal of Financial Economics, 82, PP.343–386. 12) Darabi, R., Davoudkhani, M. ,(2013),"Investigation the Relationship of Related Parties Transactions on Value of Companies, Master Thesis", Islamic Azad University, South Branch, Economic and Accounting Faculty. (inpersian) 13) Faccio, M., Lang, L. H. P., & Young, L. ,(2001),"Dividend and Expropriation",American Economic Review, 91, PP. 54–78. 14) Fung, H. G., Leung, W. K., & Zhu, J. ,(2008),"Rights Issues in the Chinese Stock Market: Evidence of Earnings Management", Journal of International Financial Management and Accounting, 19(2), PP. 133–160. 15) Hamidi, Sh. ,(2012),"Indentifying the Motivation of Related Parties Transactions", Accounting Researches, 2 (2), PP. 69-87.(in persian) 16) Khomami, A.M. ,(2013), "The Relationship Between Related Parties Transactions and Earning Management, Master Thesis", Islamic Azad University, Central Branch, Economic and Accounting Faculty.(inpersian) 17) HassasYegane, Y., Delkhosh, M. ,(2014),"The Relationship Between Economic Added Value and DPS", The Financial Accounting and Auditing Researches, 1 (1), PP. 1-16. 18) Henry, E., Gordon, E. A., Reed, B. &Louwers, T. ,(2007),"The Role of Related Party Transactions in Fraudulent Financial Reporting",Availableat SSRN: http://ssrn.com/abstract=993532 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.993532. 19) Heydarpoor, F., Zare, S. ,(2014),"The Effect of Dividend and Growth Opportunity on Relationship Between Financial Reporting and Stock ReturnChanging", The Financial Accounting and Auditing Researches, 6 (2), PP. 213-247. 20) Jiang, G., Lee, C. M. C., &Yue, H. ,(2010),"Tunneling Through IntercorporateLoans: The China Experience",Journal of Financial Economics, 98), PP. 1–20. 21) Johnson, S., La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., &Shleifer, A. ,(2000),"Tunneling".American Economic Review, 90, PP. 22–27. 22) Forghandoust, K &Youhana, L. ,(2000),"Related Party Transactions",Accountant Monthly (112), PP. 73-95. (in persian) 23) Forghandoust, K &Youhana, L. ,(2000),"Related Party Transactions",Accountant Monthly (115), PP. 72-76.(in persian) 24) La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., &Vishny, R. W. ,(2000)," Agency Problems and Dividend Policies Around the World", Journal of Finance, 55, PP.1–33. 25) Mehrabani, A. ,(2007)," Investigation Favor Presentation of the Related Party Transactions from Financial Statements Users View, Master Thesis", Islamic Azad University, Central Branch, Economic and Accounting Faculty. (in Persian) 26) Minjung K., Ho-Young Lee, Myung-Gun Lee and Jong Ch. ,(2014),"The Association between Related-Party Transactions and Control-Ownership Wedge: Evidence from Korea", Pacific-Basin Finance Journal, 29, PP. 272-296. 27) Peng, Q. W., Wei, K. C. J., & Yang, Z. ,(2011),"Tunneling or Propping: Evidence from Connected Transactions in China." Journal of Corporate Finance, 17, PP.306–325. 28) RiahiBelkaoui, A. ,(2010),"Accounting Theory", Tehran: Terme. (in Persian) 29) Setayesh, M,.Ghffari, M. ,(2009),"Investigation The Level of Dividend on Companies Operations", The Financial Accounting and Auditing Researches, 1 (2), PP. 1-18. 30) Sarlak, N., Akbari, M. ,(2013),"The Relationship Between Related Parties Transactions and Earning Management", Journal of the Accounting and Auditing Review, 20 (4), PP. 77-92.(in Persian) 31) Technical Auditing Organization Committee ,(2007), "Principles and Regulations of Accounting and Auditing", Auditing Organization Issue.(in Persian) 32) Zhong-Qin Su , Hung-Gay Fung , Deng-shi Huang , Chung-HuaShen ,(2013), "Cash Dividends, Expropriation, and Political Connections: Evidence from China", International Review of Economics and Finance, REVECO-00838;PP. 13
یادداشت‌ها
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 2,931 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,748 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||