تبیین نقش تعدیل کننده افق سرمایه گذاری بر بازده اضافی حاصل از به کارگیری استراتژی های شتاب - معکوس در نوسانات قیمت سهام

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 6، دوره 11، شماره 44 - شماره پیاپی 3، مهر 1399، صفحه 114-132   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

محمدعلی صادقی لفمجانی¹؛ جواد رمضانی^{* 2}؛ مهدی خلیل پور¹

¹گروه حسابداری، واحد نور، دانشگاه آزاد اسلامی، نور، ایران

²گروه حسابداری، واحد قائمشهر، دانشگاه آزاد اسلامی، قائمشهر، ایران

چکیده

استراتژی های معاملاتی شتاب و معکوس که به منظور بهره گیری از همبستگی سریالی موجود در بازدهی بازار و اوراق بهادار به‎ کار می روند، در زمره استثنائات مالی و بی نظمی های بازار سرمایه قرار می گیرند. در این استراتژی بازدهی اضافی با خرید سهام برنده گذشته و فروش سهام بازنده گذشته قابل دستیابی است. بر همین اساس هدف این پژوهش، تبیین نقش تعدیل کننده افق سرمایه گذاری بر بازده اضافی حاصل از به کارگیری استراتژی های شتاب - معکوس در نوسانات قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران بوده است. آزمون فرضیات در پژوهش حاضر با بهره گیری از مدل رگرسیون خطی چند متغیره و مدل های اقتصاد سنجی اجرا شده است و نتایج حاکی از تاثیر مثبت و معنادار بازده اضافی حاصل از به کارگیری استراتژی های شتاب و معکوس بر نوسانات قیمت سهام می باشد. در بررسی تاثیر تعدیل کننده افق های سرمایه گذاری بر رابطه فوق نیز مشخص گردید که با وجود اثر غیر منتظره ای که مازاد حاصل از تغییر استراتژی بر نوسانات قیمت سهام می گذارد، پارامتر افق های سرمایه گذاری بر رابطه بازده اضافی حاصل از به کارگیری استراتژی های شتاب و معکوس و نوسانات قیمت سهام دارای تاثیر معنادار نمی باشد.

کلیدواژه‌ها

"نوسانات (پویایی) قیمت سهام"؛ "افق سرمایه گذاری"؛ "استراتژی های شتاب و معکوس"

مراجع

1) آقاجان، زهرا؛ اوحدی، فریدون (1395). بررسی تاثیر ساختار مالی بر نوسانات قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه پژوهش حسابداری.6(1) 117-138

2) رهنمای رودپشتی، فریدون؛ معدنچی، مهدی؛ بابالویان، شهرام (1391). بررسی کارایی اطلاعاتی و حباب عقلایی قیمت بورس اوراق بهادار تهران و زیر بخش های آن با استفاده از آزمون نسبت واریانس و آزمون پایایی قیمت- سود. فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار.5 (14) 59-75.

3) سجادی، سید حسین، فرازمند، ‌حسن؛ صوفی، ‌هاشم. (1392). اثر متغیر های کلان اقتصادی بر شاخص قیمت سهام . مجله اقتصادی .(12)65-90.

4) صبوحی، نسرین؛ محمدزاده، امیر (1397). بررسی رابطه بین عملکرد اجتماعی، ساختار مالکیت و حاکمیت شرکتی. مجله علمی پژوهشی دانش حسابداری مالی. 5 (1) 127-151

5) عباسی، ابراهیم؛ معلمی، فاطمه (1392). بررسی تاثیر توقف موقت معاملات بر نقدشوندگی و نوسان پذیری قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمی پژوهشی راهبرد مدیریت مالی. 1 (3) 45-63

6) فدایی نژاد، محمد اسماعیل؛ صادقی، محسن (1395). بررسی سودمندی استراتژی های مومنتوم و معکوس. فصلنامه پیام مدیریت.سال پنجم، شماره 17و18

7) موسوی شیری، محمود؛ صالحی، مهدی؛ شاکری، مریم؛ (1394). سودآوری استراتژی مومنتوم و تاثیر حجم معاملات سهام بر آن در بورس اوراق بهادار تهران. مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار. (25)107-124

 

• Ahmadpoor, A. Zare Behnamiri, M.J. Hedari Rostami, K. (2015). Effect Firm Characters on Future Stock Price Crash Risk of Firms Listed on Tehran Stock Exchange. Journal of Stock Exchange, 28, 29-45.(in Persian)
• Angulo-Ruiz, F. Donthu, N. Prior, D. & Rialp, J. (2017). How does marketing capability impact abnormal stock returns? The mediating role of growth. Journal of Business Research, 28, 19-30.
• Bertella, M ,A. Pires, F ,R. Feng, L. Stanley , H , E.(2014) Confidence and the stockmarket: An agent-based approach. PloS one, 9(1):e83488
• Chauhan, Y., Kumar, S., & Pathak, R. (2017). Stock liquidity and stock prices crash-risk: Evidence from India. The North American Journal of Economics and Finance, 41, 70-81.
• Fan, X., Lv, X., Yin, J., & Liang, J. (2018). Quantifying market efficiency of China’s regional carbon market by multifractal detrended analysis. Energy Procedia, 152, 787-792.
• Fosu, S. Danso, A. Ahmad, W. & Coffie, W. (2016). "Information asymmetry, leverage & firm value: Do crisis & growth matter?" International Review of Financial Analysis. 46, pp.140-150.
• Gao, W., Li, Q., & Drougas, A. (2017). Ownership structure and stock price crash risk: Evidence from china. Journal of Applied Business and Economics, 19(4).
• Gil-Alana, L. A., Gupta, R., Shittu, O. I., & Yaya, O. S. (2018). Market efficiency of Baltic stock markets: A fractional integration approach. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 511, 251-262.
• Harford, J., Kecskés, A., & Mansi, S. (2018). Do long-term investors improve corporate decision making?. Journal of Corporate Finance, 50, 424-452.
• Kim, J. B., Yeung, I., & Zhou, J. (2019). Stock price crash risk and internal control weakness: presence vs. disclosure effect. Accounting & Finance, 59(2), 1197-1233.
• Kouki, M. Guizani, M. (2009)" Ownership Structure and Dividend Policy: Evidence from the Tunisian Stock Market," European Journal of Scientific Research.Vol. 25, No.1, PP. 42-53.
• Kundu, S. Sarkar, N.(2016). Return and volatility interdependences in up and down markets across developed and emerging countries. Research in International Business and Finance,36, 297-311.
• Li, W., & Cai, G. (2016). Religion and stock price crash risk: Evidence from China. China Journal of Accounting Research, 9(3), 235-250.
• Li, X., & Chan, K. C. (2016). Communist party control and stock price crash risk: Evidence from China. Economics Letters, 141, 5-7.
• Liu,Y, F. Zhang, W. Xu,C. Andersen, j , V. Xu, H-C. (2014) Impact ofinformation cost and switching of trading strategies in an artificial stock market. Physica A:Statistical Mechanics and its Applications, 407:204–215, 2014.
• Wu, S., He, J., & Li, S. (2018). Effects of fundamentals acquisition and strategy switch on stock price dynamics. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 491, 799-809.
• Yeung, W. H., & Lento, C. (2018). Ownership structure, audit quality, board structure, and stock price crash risk: Evidence from China. Global Finance Journal, 37, 1-24.