بررسی رابطه تورش رفتار توده وار با ارزش شرکت های موجود در صنعت محصولات شیمیایی بورس اوراق بهادار تهران

پیشرفت های مالی و سرمایه گذاری

دوره 1، شماره 1، دی 1399، صفحه 36-19   

نوع مقاله: پژوهشی

شناسه دیجیتال (DOI): 10.30495/afi.2021.1921364.1010

نویسندگان

سعید پاکدلان^{* 1}؛ محمد حسین ودیعی²؛ علیرضا آذربراهمان³؛ سمیرا سلیم⁴

¹دانش آموخته دکتری دانشگاه مازندران و استادیار گروه حسابداری موسسه آموزش عالی غیرانتفاعی شاندیز - مشهد

²دانشیار گروه حسابداری دانشگاه فردوسی مشهد

³دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه مازندران و عضو هیات علمی موسسه آموزش عالی غیرانتفاعی شاندیز; مشهد

⁴کارشناس ارشد حسابداری موسسه آموزش عالی شاندیز ; مشهد

چکیده

بازارهای مالی نقشی حیاتی را در اقتصاد کلان و پایداری کشورها ایفا می‌کنند. بنابراین با توجه به این نقش در اقتصاد کلان بررسی رفتار مدیران و سرمایه‌گذاران در خصوص تمایل به تقلید از اعمال دیگران و شکل‌گیری رفتار توده‌واری و میزان تاثیر این رفتار بر ارزش شرکت‌ها ضروری به نظر می‌رسد. هدف اصلی این پژوهش بررسی تورش رفتار توده‌وار با ارزش شرکت در سطوح شرکت، صنعت و کل جامعه پژوهش است که میتواند به توسعه مباحث مالی رفتاری کمک کند. بدین منظور تورش رفتاری مدیران و سرمایه‌گذاران از منظر توده‌واری در سطوح شرکت و صنعت بررسی شد و تاثیر آن بر ارزش شرکت مورد تجزیه‌و تحلیل قرار گرفت. برای آزمون فرضیه‌ها نمونه‌ای شامل 44 شرکت فعال در صنعت محصولات شیمیایی برای سال‌های 1391 تا 1397 انتخاب گردید و از آزمون‌های همبستگی و رگرسیون چندمتغیره بهره گرفته شد. نتایج تجربی این پژوهش گویای وجود تورش رفتار توده‌واری مدیران و سرمایه‌گذاران در سطح صنعت است. نتایج پژوهش نشان داد قیمت‌های سهام بطور معناداری دارای رفتار توده‌واری در سطح شرکت می‌باشد. همچنین تایید گردید تورش رفتار سرمایه‌گذاران می‌تواند بر ارزش شرکت تاثیر داشته باشد. در نهایت این موضوع مورد تایید قرار گرفت که تورش رفتار مدیران تاثیر معناداری بر ارزش شرکت دارد.

کلیدواژه‌ها

ارزش شرکت؛ تورش توده وار؛ رفتار توده وار مدیر؛ رفتار توده وار سرمایه گذار

مراجع

رحمانی، علی؛  مرشیدی، فاطمه. (1396). بررسی رابطه برخی از شاخصه‎های جمعیتی سرمایه‎گذاران با رفتار توده‎وار در بورس اوراق بهادار تهران. دانش سرمایه‌گذاری، 6(24)، 214-203.

مظفری، مهردخت. (1391). بررسی و آزمون رفتار توده وار شرکت های سرمایه گذاری با استفاده از مدل لاکونیشوک. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 5(3)، 81-69.

یوسفی، راحله؛  شهرآبادی، ابوالفضل. (1388). بررسی و آزمون رفتار توده وار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار. فصلنامه مدیریت توسعه و تحول، 1(پیش شماره دوم)، 64-57.

Alabass, H. S. H. H. (2019). The impact of corporate investment behaviour on the corporate performance: Evidence from an emerging market. Journal of Management Information and Decision Sciences, 22(1), 1-10.‏

Balcilar, M., Demirer, R., & Hammoudeh, S. (2013). Investor herds and regime-switching: Evidence from Gulf Arab stock markets. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 23, 295-321.‏

Barber, B. M., & Odean, T. (2000). Trading is hazardous to your wealth: The common stock investment performance of individual investors. The journal of Finance, 55(2), 773-806.‏

Bikhchandani, S., & Sharma, S. (2000). Herd behavior in financial markets. IMF Staff papers, 47(3), 279-310.‏

Bo, H., Li, T., & Sun, Y. (2016). Board attributes and herding in corporate investment: evidence from Chinese-listed firms. The European Journal of Finance, 22(4-6), 432-462.‏

Chang, E. C., Cheng, J. W., & Khorana, A. (2000). An examination of herd behavior in equity markets: An international perspective. Journal of Banking & Finance, 24(10), 1651-1679.‏

Chen, C. D., & Demirer, R. (2018). The profitability of herding: evidence from Taiwan. Managerial Finance, 44(7), 919-934.‏

Chiang, T. C., & Zheng, D. (2010). An empirical analysis of herd behavior in global stock markets. Journal of Banking & Finance, 34(8), 1911-1921.‏

Choi, N., & Sias, R. W. (2009). Institutional industry herding. Journal of financial economics, 94(3), 469-491.‏

Chong, T. T. L., Liu, X., & Zhu, C. (2017). What explains herd behavior in the Chinese stock market?. Journal of Behavioral Finance, 18(4), 448-456.‏

Christie, W. G., & Huang, R. D. (1995). Following the pied piper: do individual returns herd around the market?. Financial Analysts Journal, 51(4), 31-37.‏

Demirer, R., & Kutan, A. M. (2006). Does herding behavior exist in Chinese stock markets?. Journal of international Financial markets, institutions and money, 16(2), 123-142.‏

Fong, K., Gallagher, D. R., Gardner, P., & Swan, P. L. (2004). A closer examination of investment manager herding behaviour. Unpublished Manuscript, Sydney.‏

Garber, P. M. (2001). Famous first bubbles: The fundamentals of early manias. mit Press.‏

Gebka, B., & Wohar, M. E. (2013). Causality between trading volume and returns: Evidence from quantile regressions. International Review of Economics & Finance, 27, 144-159.‏

Grinblatt, M., Titman, S., & Wermers, R. (1995). Momentum investment strategies, portfolio performance, and herding: A study of mutual fund behavior. The American economic review, 1088-1105.‏

Ha, T. V. (2007). Price limit regulation and herd behavior in the Vietnamese stock market. Interfaces for Advanced Econonmic Analysis Kyoto University.‏

Hilliard, J., & Zhang, H. (2015). Size and price-to-book effects: Evidence from the Chinese stock markets. Pacific-Basin Finance Journal, 32, 40-55.‏

Huberman, G. (2001). Familiarity breeds investment. The Review of Financial Studies, 14(3), 659-680.‏

Kumar, S., & Goyal, N. (2015). Behavioural biases in investment decision making–a systematic literature review. Qualitative Research in financial markets.‏

Lakonishok, J., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1991). Do institutional investors destabilize stock prices? Evidence on herding and feedback trading.‏

Lao, P., & Singh, H. (2011). Herding behaviour in the Chinese and Indian stock markets. Journal of Asian economics, 22(6), 495-506.‏

Mobarek, A., Mollah, S., & Keasey, K. (2014). A cross-country analysis of herd behavior in Europe. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 32, 107-127.‏

Prendergast, C., & Stole, L. (1996). Impetuous youngsters and jaded old-timers: Acquiring a reputation for learning. Journal of political Economy, 104(6), 1105-1134.‏

Shah, S. S. H., Khan, M. A., Meyer, N., Meyer, D. F., & Oláh, J. (2019). Does herding bias drive the firm value? Evidence from the Chinese equity market. Sustainability, 11(20), 5583.‏

Shiller, R. J. (2000). Irrational exuberance princeton. Prunceton University Paper.‏

Walter, A., & Moritz Weber, F. (2006). Herding in the German mutual fund industry. European Financial Management, 12(3), 375-406.‏

Wang, Q., & Zhang, J. (2015). Does individual investor trading impact firm valuation?. Journal of Corporate Finance, 35, 120-135.‏

Yao, J., Ma, C., & He, W. P. (2014). Investor herding behaviour of Chinese stock market. International Review of Economics & Finance, 29, 12-29.‏

Yousaf, I., Ali, S., & Shah, S. Z. A. (2018). Herding behavior in Ramadan and financial crises: the case of the Pakistani stock market. Financial Innovation, 4(1), 1-14.‏

Zheng, D., Li, H., & Chiang, T. C. (2017). Herding within industries: Evidence from Asian stock markets. International Review of Economics & Finance, 51, 487-509.‏