بررسی اثربازار،اندازه،صرف ارزش و مومنتوم بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

مطالعات کمی در مدیریت

دوره 7، شماره 24، خرداد 1395، صفحه 5-28   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

سعید اسلامی بیدگلی^{* 1}؛ زهرا ربیعی²

¹دکترای مدیریت مالی و سرمایه گذاری،استادیار دانشگاه علامه طباطبایی

²کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی گرایش مالی دانشگاه علوم تحقیقات کرمانشاه[e-mail]

چکیده

پژوهش حاضر به بررسی سه مدل قیمتگذاری داراییها؛ مدلقیمتگذاری داراییهای سرمایهای،
مدل سه عاملیفاما و فرنچ و مدل چهار عاملی قیمتگذاری میپردازد تا تعیین نماید که کدامیک از
این سه مدل قدرت توضیحدهندگی بهتری در ارتباط با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران دارد.
بدین منظور87شرکت از شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بهعنوان نمونۀپژوهش
در بازةزمانی1381تا1390مورد بررسی قرار گرفت.بهمنظور تجزیه و تحلیل دادهها از تحلیل
رگرسیون چندگانه با استفاده از دادههای سری زمانی استفاده شده استنتایج بیانگر این است که هرچند مدل سهعاملی عملکرد قابل قبولی دارد؛لیکن مدل چهارعاملی
تبیین بهتری از بازده سهام بهدست میدهد.همچنین عوامل ریسک سیستماتیک، نسبت ارزش دفتری
به ارزش بازار و مومنتوم تأثیر مثبتی بر بازده سهام دارند و اندازة شرکت تأثیر منفی بر بازده سهام دارد.
عامل صرف ارزشبا بزرگتر شدن اندازةشرکت کاهش مییابد، عامل مومنتوم نیز در سهام کوچک
بازدهی بیشتری نسبت به سهام بزرگ دارد.

کلیدواژه‌ها

کلید واژهها:ریسک سیستماتیک؛ صرف اندازه؛ صرف ارزش؛ مومنتوم؛ مدل سهعاملی فاما و فرنچ؛ مدل چهارعاملی قیمتگذاری؛ بورس اوراق بهادار تهران