مدل بهبودیافته ردیابی شاخص با درنظر گرفتن هزینه‌های معاملاتی

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار

مقاله 2، دوره 11، شماره 42، فروردین 1399، صفحه 23-43   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

امیر آزادی¹؛ امیرعباس نجفی^{* 2}

¹گروه مهندسی صنایع-سیستم‌های مالی، دانشکده مهندسی صنایع، دانشگاه صنعتی خواجه نصیرالدین طوسی، تهران، ایران.

²گروه مهندسی مالی، دانشکده مهندسی صنایع، دانشگاه صنعتی خواجه نصیرالدین طوسی، تهران، ایران.

چکیده

مسئله بهینه‌سازی پورتفوی سرمایه‌گذاری، یکی از مباحث بسیار مهم در بازارهای مالی است. برای مدیریت پورتفوی دو نوع استراتژی منفعلانه و فعالانه وجود دارد که ایجاد پورتفوی ردیاب شاخص یکی از جنبه های رویکرد منفعلانه برای مدیریت سبد سهام می‌باشد. اساس سبد ردیاب شاخص، دستیابی به عملکردی مطابق با بازده شاخص با تشکیل سبدی محدود از سهام است که در پی آن هزینه‌های معاملاتی برای سرمایه‌گذار کاهش پیدا خواهد کرد. در این پژوهش، مدلی برای تشکیل پورتفوی ردیاب ارائه شده است که هدف آن کمینه‌سازی انحرافات نامطلوب (بازده پورتفوی کمتر از بازده شاخص) و بیشینه‌سازی انحرافات مطلوب (بازده پورتفوی بیشتر از شاخص) است. بمنظور حل مدل توسعه داده شده از الگوریتم ژنتیک استفاده شده است. برای ارزیابی عملکرد مدل، داده‌های چهار صنعت بزرگ بورس اوراق بهادار تهران بکار گرفته شده و نتایج نشان می‌دهد که مدل پیشنهادی عملکرد خوبی در ردیابی شاخص مربوطه و دستیابی به بازده مازاد بر شاخص داشته است.

کلیدواژه‌ها

سبد سرمایه‌گذاری؛ ردیابی شاخص؛ پورتفوی ردیاب؛ صندوق‌های شاخصی؛ الگوریتم ژنتیک

مراجع

• جونز.چارلز.پی؛ «مدیریت سرمایه‌گذاری»، نشر نگاه دانش، تهران، ویرایش اول.
• حجازی، رضوان 1390؛ «تشکیل صندوق شاخصی بهبودیافته با استفاده از الگوریتم ژنتیک»، فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 14، 157-135.
• حنیفی، فرهاد؛ بحرالعلوم، محمد مهدی؛ جوادی، بابک (1388)، «طراحی و تحلیل مقایسه‌ای انتخاب پورتفوی بهینه ردیابی‌کننده شاخص بورس بر اساس الگوریتم ژنتیک و رویکرد ترکیبی آن با برنامه ریزی کوادراتیک»، پایان نامه کارشناسی ارشد ، MBA دانشگاه صنعتی مالک اشتر.
• نبی‌زاده، احمد؛ قره‌باغی، هادی؛ بهزادی، عادل (1396)، «بهینه‌سازی پورتفوی ردیابی شاخص بر اساس بتای نامطلوب مبتنی بر الگوریتم‌های تکاملی»، تحقیقات مالی، دوره 19، شماره 2، تابستان 1396، صص 340-319.
• نجفی، امیرعباس؛ فاضلی سبزوار، احسان (1393)، «مدل دوهدفه بازنگری سبد ردیاب شاخص با لحاظ هزینه‌های معاملاتی و حل آن با الگوریتم‌های فراابتکاری»، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار»، سال هفتم، شماره 24.
• ورسه‌ای، محسن ؛ شمس، ناصر (1389)، «ارائه یک روش حل ابتکاری به منظور بهینه سازی حل مساله سبد ردیاب شاخص و پیاده سازی آن برای اولین بار در بازار سهام تهران»، هشتمین کنفرانس بین المللی مدیریت.

 

• Beasley, J. E., Meade, N., Chang, T. J. (2003), “An evolutionary heuristic for the index tracking problem” European Journal of Operational Research,148(3), 621-643.
• Canakgoz, N. A. & Beasley, J. E. (2009), “Mixed-integer programming approaches for index tracking and enhanced indexation”. European Journal of Operational Research, 196(1), 384-399.
• Fabozzi, F. J., Markowitz, H. M. (2002), “The Legacy of Modern Portfolio Theory”, The Journal of Investing, 11(3) ,7-22.
• Filippi, C., Guastaroba, G., Speranza, M.G. (2016), “A heuristic framework for the bi-objective enhanced index tracking problem”, Omega.
• Li, Q., Sun, L., Bao, L. (2011). “Enhanced index tracking based on multi-objective immune algorithm”. Expert Systems with Applications, 38 (2011) 6101–6106.
• Montfort, K., Visser, E., Fijn Van Drat, L. (2008), “Index Tracking by Means of Optimized Sampling”, The Journal of Portfolio Management, 34(2), pp143-151.
• Samuelson,P.A. (1974), “challenge to judgment”, The Journal of Portfolio Management, 1(1), pp 17-19.
• Sharpe, W. F. (1991), “The Arithmetic of Active Management”, Financial Analyst Journal, 47 (1), 7-9.
• Strub, O., Baumann, P. (2018), “Optimal construction and rebalancing of index-tracking portfolios”, European Journal of Operational Research, 264, 370-387.
• Tabata, Y., Takeda, E., (1995), “Bicriteria optimization problem of designing an index fund”. Journal of the Operational Research, Society,Vol. 46, No.8, pp.1023-1032.